深度报告-20240821-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司深度报告_新车周期强势开启_华为智能化赋能有望加深_47页_6mb

长安汽车投资分析报告总结

长安汽车（000625.SZ）作为国内领先的央企车企，正加速向电动化、智能化和全球化转型，展现出强劲的增长潜力。报告对其未来发展提出以下核心结论：

核心优势

1. 新能源转型领先
   长安三大新能源品牌（深蓝、启源、阿维塔）加速发展，深蓝以“超级增程+华为ADS30”抢占10-20万元主流市场，启源通过P13架构和SDA架构打造数智化产品，阿维塔依托CHN模式实现轻资产运营和技术赋能。未来三年（2024-2026）归母净利润预计从894亿元增长至1562亿元，对应PE从136倍降至78倍。

2. 技术赋能
   与华为深度合作，拟持股引望公司（华为智能汽车解决方案子公司），整合乾崑智驾、HarmonyOS等技术，强化智能座舱与自动驾驶竞争力。SDA架构实现了中央+环网电子电气架构，支持硬件插拔与场景自定义，助推启源E07等爆款车型。

品牌与产品布局

• 传统燃油车：CS系列（如CS75PLUS）、UNI系列持续迭代，稳态月销破万，海外俄罗斯市场年增4559%。
• 新能源品牌：
  • 深蓝：聚焦年轻市场，S07、L07、G318等车型强化增程与智能技术优势，2024年目标月销3万辆。
  • 启源：主打家庭用户，A05/A07等车型搭载P13架构，E07实现“可变新汽车”概念。
  • 阿维塔：2024年推出增程版车型与低价车型（如阿维塔07），计划门店增至470家，海外拓展泰国、阿联酋等市场。

风险提示

• 新能源竞争加剧、智能化渗透滞后、海外需求波动等风险需重点关注。
• 合资业务盈利能力承压，需依赖自主品牌与合资协同转型。

投资评级

维持“买入”评级，建议投资者把握电动化与全球化的结构性机遇。