20150430-广发证券-银行业_月报（2015年5月）-存款保险推出_降息预计持续_14页_1mb

银行业月报（2015年5月）总结

核心内容概述

2015年5月银行业月报分析了宏观经济、行业政策、信贷与融资情况、公司动态及市场表现等，指出银行业在持续宽松的货币政策下，整体业绩增速放缓，但部分银行仍具备增长潜力。同时，存款保险制度的推出对中小银行影响较大，金融改革持续推进，带来机遇与挑战。

主要观点

• 银行利润增速放缓，不良双升：由于降息影响，多数银行净息差收窄，行业整体不良贷款持续上升，拨备计提力度加大，导致一季报利润增速明显放缓。国有银行与中小银行业绩增速分化显著。
• 货币政策宽松，5月降息预期增强：央行持续实施宽松政策，4月再次降准1%，预计5月降息概率提升，以支持经济回升和防范通缩风险。降准和降息的“价与量”双管齐下将对银行流动性起到积极作用。
• 存款保险制度启动，对中小银行影响较大：存款保险制度于5月1日正式实施，覆盖99.7%的账户，保险限额为50万元。预计对上市银行净利润影响约为1%，其中对中小型银行影响更显著。
• 金融改革持续推进，带来积极影响：新常态下金融改革持续推进，包括不良核销与资产证券化联动、混业经营、自贸区政策等，对银行股形成阶段性刺激。
• 经济复苏预期增强，看好银行股表现：在基建和地产拉动下，年内经济出现拐点概率较大，继续看好银行股，维持“买入”评级，重点推荐华夏银行、民生银行、兴业银行、交通银行、浦发银行。

关键信息

宏观经济与信贷数据

• 货币供应：3月末M2同比增长11.6%，M1同比增长2.9%，M1-M2剪刀差为-8.70%，资金活性恶化。外汇占款持续减少，预计年内降准将持续。
• 物价指数：3月CPI同比上涨1.4%，环比小幅下降；PPI同比下跌4.6%，环比下降0.1%。
• 贸易顺差：一季度贸易顺差扩大6.1倍，出口增长4.9%，对东盟、印度等新兴市场出口增长显著。
• 经济增长：一季度工业增加值同比增长6.4%，民间固定资产投资增长13.6%，房地产开发投资增长8.5%，但销售面积和销售额均出现下降。
• 社会融资规模：一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元，其中对实体经济发放人民币贷款增加3.61万亿元，同比多增6253亿元。

融资情况

• 银行债券发行：民生银行、宁波银行、华夏银行等多家银行在2015年4月发行了二级资本债券、优先股及金融债券，用于支持小微企业、三农、基建等领域。
• 监管政策：央行通过SLF和MLF工具调节流动性，降准政策继续实施。存款保险制度正式推出，强化了金融体系的稳定性。

公司动态

• 年报与一季报：民生银行、华夏银行等公布2014年年报和2015年一季报，显示部分银行盈利能力稳定，但不良贷款率有所上升。
• 战略合作：多家银行与互联网公司、政府机构、第三方支付企业等开展战略合作，拓展业务领域，提升金融服务能力。
• 业务创新：银行在移动金融、跨境业务、直销银行、人民币国际化等方面推进创新，如平安银行推出微信查询国际业务单证服务，交通银行设立境外分行，工行推出账户外汇先卖出后买入交易功能等。

投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐银行：华夏银行、民生银行、兴业银行、交通银行、浦发银行
• 风险提示：
  1. 表外监管政策对银行经营可能产生影响；
  2. 经济增速放缓可能对银行资产质量形成压力；
  3. 金融改革过程中存在不确定性。

数据来源

• 公司财务报表
• Wind资讯
• 广发证券发展研究中心
• 各上市银行年报

相关研究

• 银行业港股投资标概览（2015-04-28）
• 降准力度加大，防范经济下行风险（2015-04-20）
• 3月金融数据点评（2015-04-15）

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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分析师信息

• 沐华：资深分析师，厦门大学金融学硕士，2008年进入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年进入广发证券发展研究中心。

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