20240331-国投证券-东阳光-600673.SH-轻装上阵_制冷剂_电极箔等业务驱动业绩快速提升_6页_1mb

业绩回顾：2023年东阳光营收同比减少72.3%，归母净利润亏损1236.7%，扣非净利润亏损超千亿元，主要因激励费用、资产减值和行业周期影响。公司拟派发现金红利约998亿元。

2024年展望：轻装上阵，受益于宏观经济复苏、产能释放、行业供需改善，预计公司收入和业绩将快速提升。

业务亮点：

• 制冷剂业务：获得48万吨氢氟碳化物配额，计划增持至55万吨，价格持续上涨；已储备第四代制冷剂技术。
• 电极箔业务：内蒙古乌兰察布项目已启动，电价通过产业政策支持有望降低，竞争优势凸显。
• 产业链布局：完善“电子光箔-积层箔-化成箔-电容器”产业链，拓展储能材料、电子氟化液等领域，依托国研院资源整合储能标准和研发能力。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价1108元，预计2024-2026年收入、利润持续高速增长。

风险提示：下游需求不及预期、扩产进度滞后、技术突破延迟、产能过剩、成本波动等风险。