20240805-正信期货-钢矿周度报告_钢材减产降库_价格低位反弹_31页_1mb

钢矿周度市场分析报告（2024-08-05）

主要观点

• 钢材价格：现货行情先跌后涨，盘面震荡运行，上周创年内新低后低位反弹，悲观情绪有所修复。
• 供应：长短流程均减产，高炉产量小幅下滑，电炉开工率下降明显，热卷产量受检修影响降幅有限。
• 需求：建材终端需求回落，板材内外需求均下滑，表观需求数据延续疲软。
• 利润与库存：钢厂亏损修复缓慢，成材反弹带动矿价拉涨；螺纹、热卷库存同步去化，但板材库存风险高。
• 铁矿石价格：先跌后涨，供应方面全球发运回升，但到港受台风天气影响大幅下滑；需求端铁水产量高位减产，节奏未明。
• 跨品种价差：卷螺价差修复，焦矿与螺矿比价出现波动，关注套利机会。

详细分析

钢材

1. 价格：螺纹10合约3379（+8），热卷10合约3525（-32）；现货螺纹（3210，-10）、热卷（3450，-50），交易主导节奏发生变化。
2. 供应端数据：
   • 高炉开工率降1.05%至81.28%，铁水产量环比降0.299万吨至236.62万吨，产能利用小幅下滑。
   • 短流程钢厂开工率降3.8%，减产因亏损扩大（平电/谷电亏损均增加，部分停产）。
3. 需求端数据：
   • 螺纹表需环比减114万吨，热卷表需小幅增加；制造业PMI持续放缓，汽车销量同比转负，越南出口制裁加大压力。
4. 库存：螺纹社库、厂库均下滑，热卷港口库存略有累积，需关注板材库存高企的限价行情。
5. 基差与价差：螺纹基差收-169（缩窄32），卷螺价差已修复至合理水平；远月升水延续，暂无价差套利机会。

铁矿石

1. 价格：铁矿01合约收779（+14），现货PB粉价769（-8），短期波动性较小。
2. 供应端数据：
   • 全球发运回升，中澳合计环比+1051万吨；到港大幅下滑973万吨，台风天气及前期运力压缩导致。
   • 下周到港数据预期修复，港口库存环比降1.57万吨。
3. 需求端数据：
   • 铁水产量环比降0.299万吨，高炉减产滞后；钢厂进口烧结粉库存上升，但日耗环比小幅下降。
4. 库存与运输：25港总库存环比降0.7万吨，海运价格涨跌不一（西澳至中国涨1.8美元，巴西至中国跌9美元）。
5. 价差：1-5价差收145贴水，焦矿比值26、螺矿比值44，螺纹强于成材，焦炭提降预期进一步扩大价差。

下周展望与策略

• 钢价关注：铁水下滑速度、政策落地力度、成材减产进度。
• 铁矿关注：到港修复、铁水减产节奏、钢厂进口消耗比例。
• 操作建议：钢材侧前期空单减仓观望，等待反弹结束再做空；铁矿关注焦矿、螺矿比套利机会。