20220619-国信期货-铁矿周报_钢材减产_铁矿崩塌_30页_7mb

钢材减产，铁矿崩塌

核心内容

2022年6月19日发布的国信期货铁矿周报指出，铁矿石市场在终端需求疲软和钢厂减产背景下持续承压，价格大幅回落，基差和价差均出现调整。同时，供应端有所回升，但需求端因房地产和基建数据不佳而面临走弱风险，市场整体呈现弱势格局。

主要观点

1. 铁矿石价格走势

• 主力合约：本周铁矿石价格大幅回落，主要由于钢厂减产导致需求走弱，市场估值面临坍塌。
• 现货价格：
  • 青岛港PB粉价格为889元/吨，较上周下跌86元/吨。
  • 日照港超特粉价格从810元/吨跌至770元/吨，周跌幅为40元/吨。

2. 基差与价差分析

• 期现价差：截至周五，最优铁矿仓单成本（超特粉）为821元，基差为173元。
• 月间价差：
  • 铁矿9-1价差收于73.5元，较上周上涨4元。
  • 01-05价差保持稳定，预计远近月价差维持高位但进一步走阔概率不高。
• 品种价差：
  • PB-超特价差为119元，较上周下跌36元。
  • 巴粗-PB价差维持在20元，未发生变化。
• 螺纹与铁矿比价：螺纹与矿石主力合约比值为5.3，较上周走强，预计随着钢厂减产，螺矿比有望继续走强。

3. 供需分析

• 供应端：
  • 四大矿山本周发运量为1959.3万吨，环比增加336万吨，供应端明显走强。
  • 力拓发运量为524.3万吨，必和必拓为462.7万吨，淡水河谷为587.8万吨，FMG为384.5万吨。
  • 国产矿山产能利用率见底回升，国产铁精粉产量持续放量。
• 库存端：
  • 45港进口矿石总库存为12665万吨，周降180万吨，库存持续下降。
  • 钢厂进口矿石库存为10930万吨，环比增加110万吨，可用天数为24天，环比下降1天。
• 疏港量：45港日均疏港量为306.2万吨，处于相对高位，但随着钢厂减产，后续可能回落。
• 需求端：
  • 高炉产能利用率及开工率本周环比延续回升，但铁水日均产量维持高位，后续预计回落。
  • 房地产相关数据表现疲软，投资额、购置土地面积、新开工面积及商品房销售面积均同比下滑，但部分指标出现环比回升迹象。
  • 房地产资金面恶化，百城住宅价格略有企稳，一线城市成交走强，二线城市成交仍处低位。

关键信息

• 钢厂减产：由于终端需求疲软，钢厂开始主动减产，导致铁矿需求走弱。
• 库存下降：进口矿石和钢厂库存均呈现下降趋势，显示市场去库存压力。
• 政策影响：房地产政策持续刺激，可能推动新开工面积和商品房销售面积环比回升。
• 操作策略：建议单边逢高做空，同时可关注螺矿比的走强机会。

后市展望

• 宏观因素：美联储加息和国内政策空窗期导致大宗商品整体弱势。
• 供应端：四大矿山发运回升，进入季节性旺季，但需求端疲软可能限制价格上涨。
• 需求端：铁水产量见顶，高炉检修容积增加，负反馈逻辑对铁矿形成压力。
• 市场预期：铁矿高估值面临坍塌，短期价格承压，但政策刺激可能带来部分支撑。

分析师信息

• 分析师助理：马钰

  • 从业资格号：F0309736
  • 联系电话：021-55007766-6652
  • 邮箱：15627@guosen.com.cn

• 分析师：邵荟懂

  • 从业资格号：F3055550
  • 投资咨询号：Z0015224
  • 联系电话：021-55007766-6623
  • 邮箱：15219@guosen.com.cn

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 阅读者因使用本报告而产生的任何后果，均与国信期货及分析师无关。