20250805-浙商证券-中国铁塔-00788.HK-中国铁塔2025年上半年业绩点评报告_业绩符合预期_中期派息同比+21.6_4页_452kb

中国铁塔(00788)2025上半年业绩总结

中国铁塔2025年上半年业绩表现良好，整体稳健增长。公司实现营业收入496.01亿元，同比增长2.8%；EBITDA为342.27亿元，同比增长3.6%；归母净利润57.57亿元，同比增长8.0%。盈利能力持续提升，EBITDA率提升0.51个百分点至69.0%，净利率提升0.56个百分点至11.6%。

在业务方面，运营商业务仍是主要收入来源，占总收入85.6%，实现收入424.61亿元，同比增长0.8%。塔类业务收入略有下滑0.4%；但站点数量、租户数以及室分业务均有增长，覆盖范围持续扩大。

公司积极拓展“两翼”业务，收入占比提升至14%，同比增长15.5%。其中智联业务增长18.7%，能源业务增长9.2%。通过精细化管理，公司有效控制成本开支，营业开支同比增长2.2%，占收比下降0.5个百分点。

在风控方面，回款情况有所改善，应收账款规模较去年底减少14亿元。现金流保持健康，上半年经营现金流同比下降12.6%，自由现金流同比下降14.7%，但预计全年现金流将恢复正常水平。

公司积极响应股东回报，拟每股中期派息0.13250元，同比增长21.6%。未来三年，公司预计营业收入平稳增长，归母净利润有显著提升。当前估值PE为15.6-9.8倍，处于行业中性水平。

整体来看，公司业绩符合市场预期，业务稳步推进，盈利能力持续增强，具有较好的投资价值。