20230326-首创证券-有色行业周报_供需结构持续向好_铝价料走强_21页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色行业整体表现良好，板块涨幅为2.72%，相对大盘收益为2.26%。其中，贵金属、铜、铅锌、铝、镍钴锡锑等子板块涨幅显著，分别上涨3.57%、3.55%、2.96%、2.80%、2.19%。锂板块则表现相对较弱，涨幅为1.47%。

主要观点

铝：供需结构持续向好，铝价料走强

• 供给端：云南地区电解铝厂减产，预计在丰水期前复产可能性较小，供给端压力缓解。
• 需求端：国内去库表现优于往年，房地产竣工端修复具有较大确定性，推动铝价上涨。
• 价格走势：LME铝价上涨3.08%至2344美元/吨，SHFE铝价上涨1.62%至18470元/吨。
• 库存情况：国内电解铝社会库存减少7.57万吨至108.72万吨，三大交易所库存减少2.93万吨至77.38万吨。

铜：供给端压力犹存，铜价维持高位

• 供给端：进口铜矿现货TC由降转增，首次回升；铜矿新扩建项目释放产量，对价格形成压力。
• 需求端：国内库存下降，弱美元环境下，铜价维持高位运行。
• 价格走势：LME铜价上涨4.25%至8945美元/吨，SHFE铜价上涨4.29%至69760元/吨。
• 库存情况：LME库存减少2025吨至7.27万吨，SHFE库存减少2.12万吨至16.12万吨。

锂：价格持续下跌，市场情绪悲观

• 价格走势：电池级碳酸锂价格跌破30万水平，下跌13.33%至273000元/吨；工业级碳酸锂下跌15.41%至225000元/吨。
• 市场情况：下游观望情绪浓厚，采购以刚需为主；燃油车降价对新能源车消费造成冲击。
• 库存情况：碳酸锂工厂库存减少35吨至5415吨，氢氧化锂工厂库存减少132吨至1071吨。

钴：价格小幅下跌，市场供应增加

• 价格走势：国内电解钴下跌2.26%至30.3万元/吨；硫酸钴下跌2.33%至4.2万元/吨；MB钴上涨1.69%至16.88美元/磅。
• 市场情况：国内钴市下游需求疲软，业者对后市供应增加存在一致性预期，价格存下调空间。

镍：价格小幅上涨，市场表现低迷

• 价格走势：LME镍上涨1.35%至23680美元/吨，SHFE镍上涨2.96%至181410元/吨；硫酸镍下跌0.59%至42475元/吨。
• 市场情况：镍价下行趋势未改，炼厂生产积极性下降，市场需求未明显改善。

镁：价格跌破成本线，短期料止跌反弹

• 价格走势：镁锭价格跌破2万水平，下跌0.50%至20100元/吨。
• 市场情况：当前价格低于行业平均原镁生产成本，冶炼厂普遍亏损面临减产，支撑镁价反弹，但反弹幅度受限于需求疲弱。

稀土：市场整体偏强调整

• 价格走势：金属镨钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化镧、氧化铈分别收于68万元/吨、55.75万元/吨、199万元/吨、975万元/吨、0.665万元/吨、0.695万元/吨。
• 市场情况：镨钕价格持稳运行，询单活跃度增加，中重稀土价格稳中上探，市场预期稳定。

黄金：美联储加息接近尾声，金价趋势性看多

• 价格走势：伦敦现货黄金下跌0.53%至1978.32美元/盎司，COMEX黄金上涨0.38%至1985.50美元/盎司。
• 市场情况：美联储暗示加息接近尾声，市场对黄金的长期趋势性看多。

关键信息

• 行业整体表现：有色板块周涨幅2.72%，优于大盘。
• 主要上涨个股：铂科新材（+16.96%）、鹏欣资源（+15.16%）、浩通科技（+10.93%）、云南锗业（+10.11%）、洛阳钼业（+9.68%）。
• 主要下跌个股：章源钨业（-5.81%）、北矿科技（-4.91%）、云路股份（-3.61%）、博迁新材（-3.28%）、宏创控股（-2.01%）。
• 供需变化：铝、铜、贵金属等板块因供给减少、需求改善而表现强势，锂、钴、镍等因供应增加、需求疲软而承压。
• 市场事件：秘鲁74个矿业项目启动，印尼镍商计划扩大加工业务，中国钴矿进口量大幅上升。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期
• 美联储持续加息

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

总结

本周有色行业整体表现强劲，主要受益于美联储加息接近尾声及市场避险情绪缓解。铝价因供需结构改善而走强，铜价维持高位，而锂、钴、镍因市场供需变化出现下跌。镁价跌破成本线，短期料止跌反弹。黄金因美元指数回落及市场趋势性看多而表现良好。整体来看，行业具备一定上涨潜力，但需关注国内需求恢复及美联储政策变化。