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市场分析总结：调整持续，关注格局扭转方向

核心内容概览

当前A股市场处于活跃板块间主题轮动的资金博弈阶段，市场流动性持续回落，成交额维持在3万亿元以下，高位股下杀情绪猛烈。市场整体呈现结构性风格迁移的特征，资金在不同板块间频繁调仓，尤其从缺乏业绩支撑的高位小票向高股息防御、低位消费医药等避险板块转移。

主要观点

• 市场环境：外部环境方面，美国6月CPI和核心CPI数据疲软，PPI同步走弱，显示经济复苏压力；内部环境方面，我国经济复苏基础仍待夯实，企业盈利改善尚未充分验证，但财政政策持续发力，释放稳增长信号，同时对AI算力、商业航天等科技产业的支持力度不减。
• 市场行为：市场震荡加剧，宽基指数持续走弱，前期涨幅较大的高位科技题材出现深度回调，短线恐慌情绪明显，资金开始在板块间快速轮动。
• 主题方向：结合市场环境、催化因素及量化指标分析，本期重点推荐AI下游、长鑫产业链、券商、医药生物四大主题方向。这些主题具有较高的叙事性、事件驱动性及业绩确定性，有望在短期内吸引资金关注。
• 历史表现：根据往期推荐标的模拟，自2025年1月13日主题双周聚专栏成立以来，截至2026年7月17日，组合指数综合收益率达181%，表现较为亮眼。

关键信息

一、重要事件

• 2026世界人工智能大会（WAIC）于7月17日正式开幕，具备顶层制度、底层算力、产业落地三重核心催化，明确中长期硬科技成长主线，短期对冲板块情绪扰动。
• 大会期间，全球首个人工智能政府间国际组织永久落户上海，29国签署合作协定，配套普惠AI国际合作计划落地，标志着我国在全球AI规则制定与技术协同中占据重要地位。

二、交易规则调整

• 7月6日新版A股交易规则正式实施，主要包括以下三点：
  1. 沪深主板ST、*ST股票涨跌幅限制由5%放宽至10%，与普通主板个股规则统一；
  2. 盘后固定价格交易从科创板扩容至全市场A股与沪深ETF，每日15:05-15:30可按当日收盘价挂单成交；
  3. 沪市ETF、REITs等基金在尾盘14:57-15:00改为不可撤单的收盘集合竞价，以平抑尾盘异动。

三、重点聚焦

• 当前市场行情处于主题轮动阶段，资金博弈活跃，建议关注具有叙事性、事件驱动性及业绩确定性的主题方向。
• 推荐主题包括：
  • AI下游：受益于大会的催化，AI应用端有望迎来热度提升。
  • 长鑫产业链：受益于国产替代及政策支持，产业链相关企业具备成长潜力。
  • 券商：市场波动加剧背景下，券商板块或受益于交易活跃度提升。
  • 医药生物：作为防御性板块，具备避险功能，资金关注度持续上升。

风险提示

• 中美摩擦进一步激化，可能对市场情绪和资金流动产生负面影响；
• 地缘冲突形势变动超预期，可能引发市场波动；
• 市场资金净流出扩大，可能加剧板块调整压力；
• 我国政策落地不及预期，可能影响市场信心；
• AI技术迭代进展不及预期，可能削弱相关主题的投资逻辑。

作者信息

• 刘易：主题策略首席分析师
• 田鹏、王涛、王子昂、白弘伟：主题策略分析师
• 所有分析均来自中信证券研究部发布的《主题策略行业双周聚20260720》报告，完整内容请详见报告原文。

免责声明

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