20170521-天风证券-机械设备行业研究周报_关注前期超跌品种_缝纫设备霸主还看杰克股份_15页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

本报告主要围绕机械设备行业的投资机会进行分析，重点关注缝纫设备、锂电池设备、工程机械、煤机、LNG设备、轨道交通等领域，强调行业复苏、技术升级、政策利好及市场集中度提升等关键因素对相关企业的影响。

主要观点

1. 缝纫设备行业

• 行业复苏：全球服装贸易稳步复苏，服装生产的区域转移带动缝纫设备需求增长。
• 需求规模：全球年需求约300亿元，工业缝纫机更新周期为4-5年。
• 竞争格局：行业呈现“二八分化”趋势，低端产能逐步出清，行业集中度提升。
• 龙头企业：杰克股份凭借差异化产品、研发实力和销售渠道优势，成为缝纫设备行业新霸主。
• 员工持股计划：公司拟推出6.6亿元员工持股计划，显示对公司未来发展的信心。
• 财务表现：2017年Q1净利润增长53.46%，市占率国内第一，海外占比达61.23%。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为3.34亿、4.52亿、5.36亿，对应PE分别为21.08、15.61、13.15，首次覆盖并给予买入评级。

2. 锂电池设备行业

• 行业增长：2017年动力电池有效产能预计达110GWh，增速83%。
• 技术趋势：三元电池占比提升，带动设备需求增长。
• 投资重点：
  • 先导智能：国内锂电设备龙头，具备国际领先水平，与CATL、比亚迪等大客户合作。
  • 诺力股份、今天国际：物流自动化装备受益于锂电池行业增长。
• 政策推动：新能源汽车推广目录发布，推动设备投资需求。

3. 工程机械行业

• 行业复苏：2017年1-4月挖掘机销量增长超100%，预计全年销量10-12万台。
• “一带一路”影响：海外订单增长，带动工程机械出口。
• 行业集中度：CR4超过50%，CR8接近75%，三一重工市占率提升至25%，超越卡特彼勒。
• 核心零部件：液压件、泵、阀等国产化趋势明显，恒立液压、艾迪精密等企业受益。

4. 煤机行业

• 行业复苏：政策高压调整下，煤炭产量和价格回升，带动煤机需求。
• 订单增长：龙头企业订单增长超50%，预计全年订单高增长。
• 重点推荐：天地科技、郑煤机。

5. LNG设备行业

• 市场复苏：油价上涨带动油气价差扩大，LNG重卡经济性凸显。
• 政策推动：京津冀及周边地区推进煤改气，带动LNG设备需求。
• 重点推荐：富瑞特装、厚普股份、深冷股份。

6. 轨道交通行业

• “一带一路”催化：雅万高铁项目推进，带动中国高铁技术出口。
• 市场空间：未来四年高铁车辆出口空间有望达1000亿元。
• 重点推荐：中车四方股份、中铁、铁建等中字头企业。

关键信息

• 行业表现：上周机械行业指数下跌3.43%，沪深300指数微涨0.08%。
• 投资机会：
  • 新兴成长：OLED、锂电池设备、3C自动化设备需求增长。
  • 传统周期：煤机、工程机械、LNG设备行业受益于政策及需求复苏。
• 风险提示：一带一路项目落地有所延迟，需关注政策执行情况。

重点组合

• 核心组合：浙江鼎力、诺力股份、先导智能、天地科技、三一重工、中集集团、中广核技
• 重点组合：郑煤机、昊志机电、田中精机、联得装备、弘亚数控、杰瑞股份、中金环境、荣泰健康、诚益通、恒立液压、艾迪精密、杰克股份、大族激光

投资建议

• 关注杰克股份：作为缝纫设备行业龙头，具备高毛利率（30.19%）及强大市场竞争力。
• 关注先导智能：锂电设备龙头，受益于行业增长及客户拓展。
• 关注三一重工、恒立液压：工程机械及核心零部件受益于“一带一路”和行业复苏。
• 关注天地科技、郑煤机：煤机行业复苏明显，订单增长强劲。
• 关注富瑞特装、厚普股份：LNG设备受益于政策及市场需求。

附：投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出

图表引用

• 图1：LCM结构
• 图2：LCD和LCM结构
• 图3：OLED结构
• 图4：AMOLED结构
• 图5：背板生产工艺
• 图6：前板生产工艺
• 图7：模组段产工艺
• 图8：2013-2017年中国动力电池有效产能预测
• 图9：国内挖掘机月度销量数据及本月预测
• 图10：国内挖掘机月度销量数据及本月预测
• 图11：国内固定资产投资情况
• 图12：国内PPP项目情况
• 图13：2017年1-2月全国房屋竣工面积增长加速
• 图14：2017年1-2月全国房屋新开工面积增长加速
• 图15：挖掘机销量与房地产新开工面积相关
• 图16：上周机械行业指数下跌
• 图17：机械行业细分子版块的上周表现

结论

机械设备行业在政策推动、技术升级及市场需求回升的背景下，整体呈现复苏态势。重点关注缝纫设备、锂电池设备、工程机械、煤机及LNG设备等细分领域，其中杰克股份、先导智能、三一重工、天地科技等企业具备较强的成长性和市场竞争力，有望成为行业受益者。