20230320-信达期货-铅锌周报_终端依旧偏弱_锌价偏弱震荡_20页

铅锌周报总结

核心内容概述

本周报分析了2023年3月13日至3月19日期间铅锌市场的供需情况、价格走势及操作建议。整体来看，锌价在供应偏松、需求疲软的背景下继续偏弱震荡；铅价则在供需双弱的格局下维持震荡态势。

主要观点

锌市场分析

• 供应端：

  • 国内南方及进口锌矿加工费本周有所下调，但整体仍处于偏松状态。
  • 锌精矿港口库存回落企稳，但仍处于多年来同期最高水平，显示矿端供应压力未完全释放。
  • 冶炼端在利润偏高的情况下维持较高开工率，短期供应仍偏宽松。
  • 云南再次限电，或导致三月产量增速放缓，但总体产量仍可维持高位。

• 需求端：

  • 镀锌板卷产量快速上升至历年同期最高水平，但镀锌板卷总库存快速下降，而社会库存下降不明显，显示下游向终端的输送不畅。
  • 镀锌企业开工率下降，其余企业开工率上升，表明终端需求尚未完全兑现，存在被证伪的风险。

• 价格走势：

  • LME锌价上涨0.83%，沪锌价下跌4.70%，显示国内锌价承压。
  • 现货升贴水大幅下降，反映市场对锌价的预期偏弱。
  • SHFE锌仓单大幅减少11.96%，显示市场交割意愿下降。

• 操作建议：

  • 短期建议逢反弹空单小幅加仓，以应对锌价偏弱震荡的走势。

铅市场分析

• 供需格局：

  • 国内铅市场呈现供需两弱的格局，延续性较强。
  • 财税2023年1号文发布，明确减免小规模纳税人增值税，导致废铅酸蓄电池回收销售环节成本下降，对铅价形成下行压力。
  • 下游蓄电池企业多放假，开工率下行，进一步削弱需求端支撑。

• 价格走势：

  • LME铅价微涨1.02%，沪铅价微涨0.43%，显示铅价整体偏稳。
  • 现货升贴水下降，沪伦比值微调，显示铅价受国际因素影响较小。

• 库存与加工费：

  • LME铅库存上升1.78%，SHFE铅仓单增加4.87%，显示铅库存压力有所增加。
  • 加工费整体偏低，显示铅市场成本支撑较弱。

• 操作建议：

  • 建议采取区间操作策略，以应对铅价震荡走势。

关键信息

风险提示

• 锌市场：欧洲复工无明确后续消息，但天然气来源问题未解决，可能影响终端需求恢复。
• 铅市场：美俄关系紧张，欧洲解决天然气问题的可能性较低，可能对锌市场形成间接影响。

数据亮点

• 锌价：沪锌本周下跌4.70%，LME锌价上涨0.83%。
• 铅价：沪铅上涨0.43%，LME铅上涨1.02%。
• 库存变化：SHFE锌仓单减少11.96%，SHFE铅仓单增加4.87%。
• 加工费：北方锌精矿TC均价下降1.27%，南方锌精矿TC均价上升2.70%，进口锌精矿TC均价上升35.29%。
• 需求端：镀锌产量创历史新高，但社会库存未明显下降，显示终端需求尚未完全释放。

总结

本周锌价在供应偏松与终端需求未达预期的双重压力下继续偏弱震荡，主要风险来自欧洲天然气问题及云南限电对产量的影响。铅价则在供需双弱格局下维持震荡，成本支撑减弱，操作建议为区间操作。整体来看，锌价短期仍承压，铅价则呈现震荡走势。投资者应关注终端需求释放情况及国际政治经济动态对市场的影响。