20211103-东北证券-宁波银行-002142.SZ-业绩高增延续_资产质量领跑_5页_680kb

宁波银行（002142）公司点评报告总结

核心内容

宁波银行于2021年11月3日发布2021年三季报，数据显示其业绩表现强劲，资产质量优异，且未来增长潜力较大。报告首次覆盖该股，并给予“买入”评级。

主要观点

1. 业绩高增延续

• 前三季度营收：388.78亿元，同比增长 28.48%。
• 前三季度归母净利润：143.07亿元，同比增长 26.94%。
• 预测EPS：2021-2023年分别为 3.23 / 3.84 / 4.40 元。
• 目标估值：当前股价对应2021-2023年PB分别为 1.85X / 1.61X / 1.40X，给予 2.4倍PB 的目标估值。

2. 净利息收入维持高增长

• 净利息收入：前三季度为244.72亿元，同比增长 17.82%。
• 息差：前三季度息差为 2.29%，较去年同期 1.86% 有所提升。
• 生息资产规模：同比大增 24.74%。
• 全年预测：净利息收入增速预计维持 20% 左右。

3. 非息收入显著增长

• 手续费及佣金净收入：前三季度为56.39亿元，同比增长 5.88%，恢复正增长。
• 投资净收益：同比大增 113.39%，主要受益于三季度债券收益率下行。
• 中间业务拓展：宁波银行在中间业务领域加大投入，预计未来中收将提速增长。

4. 资产质量优异

• 不良贷款率：前三季度为 0.78%，为2013年以来最低水平，维持上市银行最优。
• 关注类贷款占比：为 0.38%，处于极低水平。
• 拨备覆盖率：前三季度为 515.3%，较上半年提升 5.17pct，稳居上市银行第一梯队。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务预测（单位：亿元）

资产负债表（单位：亿元）

资产质量指标

投资建议

宁波银行深耕长三角地区，受益于区域经济的快速发展和旺盛的融资需求，业绩增长动力强劲。同时，区域较低的风险水平为其资产质量提供了坚实保障。在拨备不断增厚的情况下，宁波银行实现了业绩的高速增长。未来随着财富管理业务的进一步推动，业绩增长的持续性值得期待。

风险提示

• 宏观经济下行，可能导致银行不良风险上升。
• 国内外疫情超预期反弹，可能影响银行业务发展。

估值与评级

• 投资评级：买入
• 目标估值：2.4倍PB
• 6个月目标价：49.51元
• 当前股价：38.20元
• 股价区间（12个月）：31.43~44.09元

结论

宁波银行在2021年前三季度展现出强劲的业绩增长和优异的资产质量，未来在中间业务和财富管理领域的拓展将推动其持续增长，因此被首次覆盖并给予“买入”评级。