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申通快递2025年业绩快报与2026Q1业绩预告总结

核心内容

申通快递于2026年4月16日发布了2025年业绩快报及2026年第一季度业绩预告，显示出公司在行业反内卷背景下盈利能力的显著提升。

2025年业绩表现

• 归母净利润：预计为13.69亿元，同比增长31.6%。
• 扣非归母净利润：预计为13.97亿元，同比增长37.4%。
• 2025年第四季度：
  • 归母净利润为6.13亿元，同比增长58.3%。
  • 扣非归母净利润为6.39亿元，同比增长69.0%。
• 业务量：2025年全年完成快递业务量261.39亿件，同比增长15.00%。
• 市场占有率：2025年市场占有率为13.14%，同比上升0.16个百分点。
• 2025年第四季度业务量：72.8亿件，同比增长9.9%（包含丹鸟并表）。
• 市场份额：13.5%，同比提升0.6个百分点。
• 单票利润：2025年第四季度单票扣非净利为0.088元，环比提升0.038元。

2026年第一季度业绩预告

• 归母净利润：预计为3.8~5.0亿元，同比增长61%~112%。
• 单票利润：按1~2月业务量增速估算，Q1整体单票利润约7分。
• 丹鸟影响：丹鸟在2025年1-4月亏损2.3亿元，预计2026年第一季度仍为负贡献，因此实际单票快递利润将高于7分。

主要观点

1. 反内卷提价效果显著：自2025年8月起，行业开始反内卷提价，各快递品牌单票收入均有提升。申通单票收入环比提升0.47元（并表丹鸟），显示出提价策略的有效性。
2. 业绩弹性凸显：在行业价格维稳背景下，申通快递的盈利能力明显增强，Q1归母利润预计同比增长61%~112%，反映公司具备较强的业绩弹性。
3. 业务量逐步恢复：2026年1-2月快递业务量增速恢复至7.1%，优于此前预期，显示行业需求正在回暖。
4. 市场占有率稳步提升：申通快递在2025年第四季度市场份额达到13.5%，较去年同期提升0.6个百分点，表明公司在竞争中占据有利地位。

关键信息

• 行业背景：快递行业经历长期价格战后，开始转向反内卷，通过提价稳定盈利水平。
• 价格调整：自2025年8月起，广东市场率先提价，随后四川、云南、江西、义乌等地跟进，形成全国性提价趋势。
• 提价影响：提价直接提升了单票收入，有助于改善盈利结构。
• 丹鸟并表影响：丹鸟在2025年1-4月亏损2.3亿元，2026年Q1仍为负贡献，但不影响申通整体利润表现。
• 投资建议：华创证券继续给予“强推”评级，看好公司在反内卷趋势下的业绩表现。

风险提示

• 行业价格战超预期：若价格战持续或加剧，可能对盈利能力造成压力。
• 业务量增速显著低于预期：若业务量增长不及预期，可能影响整体业绩表现。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司2025年业绩表现良好，Q1利润增长显著，体现出行业反内卷后的盈利改善。
• 投资建议：继续看好公司未来增长潜力，强调“强推”评级。

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