20191111-中国银河-计算机行业周报：软件行业持续保持高景气度，建议关注业绩高增的子板块_18页_1mb

软件行业持续高景气度分析总结

核心内容概述

软件行业近期保持较高景气度，尤其在部分子板块中表现突出。分析师吴砚靖与邹文倩指出，2019年前三季度，计算机行业整体表现优于沪深300指数，其中自主可控、信息安全、智慧城市等板块在营收与净利润增长方面领先。同时，部分公司因技术升级、市场拓展及并购重组等举措，展现出良好的发展潜力。

主要观点

一、行情回顾

• 上周计算机行业指数上涨 1.04%，在28个行业中排名第7，其中计算机设备上涨 1.31%，软件开发上涨 1.24%，IT服务上涨 0.71%，而沪深300指数仅上涨 0.52%。
• 近一年计算机行业指数上涨 44.28%，远高于沪深300的 31.97%。
• 自2017年以来，计算机行业下跌 3.37%，而沪深300上涨 20.03%，显示行业波动较大。

二、核心观点与子板块表现

• 归母净利润同比增长率高于行业平均：自主可控（71.25%）、信息安全（69.86%）、智慧城市（49.38%）、人工智能（26.80%）、金融IT（25.94%）、云计算（12.89%）。
• 营收同比增长率高于行业平均：云计算（13.59%）、信息安全（11.47%）、自主可控（8.45%）。
• 第三季度增速提升显著：智慧交通（+10.21pcts）、大数据（+3.61pcts）、区块链（+3.44pcts）、自主可控（+2.87pcts）、智慧城市（+2.51pcts）、云计算（+1.66pcts）。
• 归母净利润增速提升：仅智慧城市（+26.18pcts）表现突出。

重点个股分析

1. 佳发教育（300559.SZ）

• 市场定位：受益于新高考政策及5G、AI技术在教育领域的应用。
• 业绩预测：预计2019-2021年归母净利润分别为1.90亿、2.89亿、4.3亿。
• 估值：对应PE分别为37倍、24倍、16.5倍。

2. 拓尔思（300229.SZ）

• 核心优势：内容安全龙头，NLP技术+多场景应用。
• 业绩预测：预计2019-2021年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿。
• 估值：对应PE分别为29倍、23倍、19倍。

3. 纳思达（002180.SZ）

• 行业机遇：自主可控带来历史机遇，打印机国产化空间广阔。
• 并购整合：收购利盟，整合效应显现。
• 技术拓展：从打印芯片延伸至物联网芯片，5G时代有望高速增长。
• 财务预示：多项财务指标预示业务拐点到来。
• 业绩预测：预计2019-2021年归母净利润分别为10.5亿、14.3亿、18.2亿。
• 估值：对应当前市值的PE分别为28倍、21倍、16倍。

其他建议关注的公司

• 用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等。

行业估值变化

• 当前计算机行业市盈率 56.61倍，高于上周的 55.95倍。
• 估值变化趋势显示行业整体仍处于较高水平。

行业新闻

• 苹果：发布iOS13.2.2更新，解决后台频繁关闭问题。
• 阿里巴巴：增资233亿元，增持菜鸟股权至63%，强化物流基础设施。
• 小米：嘉奖相机部，称其为手机核心技术的重大突破。
• 中国联通：开通全球首家5G直播基地。
• 软银集团：2019年第三季度首次出现亏损。
• 联想集团：第二财季营收增长，净利润同比增长20%。
• 阿里巴巴：下架电子烟产品，配合监管要求。
• 腾讯：收购印度保险平台Policybazaar少数股权。
• 中国信息通信研究院：发布区块链白皮书，中国在全球区块链专利申请中占比超半数。
• 36氪：IPO募资规模缩水60%。

重点公告

• 合作事项：英飞拓与武汉大学成立智慧城市研究中心。
• 政府补助：荣科科技获得243万元政府补助。
• 增发配股：ST云网拟增发4000万份期权与4000万股限制性股票。
• 中标订单：优博讯、辉煌科技、同有科技等公司中标多个项目。
• 增持减持：多位股东计划减持股份，如杨永松、平潭综合实验区等。
• 风险提示：万达信息面临破产清算，四方精创区块链收入占比低。

增发进度与限售股解禁

• 增发进度：包括亿通科技、高新兴、赢时胜、博思软件、数字政通、迪威迅等公司均有增发计划。
• 限售股解禁：如宇信科技、*ST工新、东方网力、汇金科技、*ST荣联、神州数码等公司有重要限售股解禁时间点。

并购重组与股权激励

• 并购重组：航天长峰、康拓红外、同有科技等公司完成或进行中并购重组。
• 股权激励：包括达华智能、航天宏图、纳思达、用友网络、旋极信息、卫宁健康、神州信息、超图软件等公司实施或计划股权激励。

次新股统计

• 次新股列表：包括山石网科、中科软、安博通、航天宏图、虹软科技、拉卡拉、智莱科技、迪普科技、每日互动、宇信科技等。
• 上市日期与估值：这些公司大多为近期上市，市值与市盈率各异，表现各有特色。

风险提示

1. 供应链风险：外部不确定性可能影响供应链。
2. 下游需求风险：下游需求未达预期可能影响业绩。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：行业或公司表现超越市场平均20%及以上。
• 谨慎推荐标准：行业或公司表现超越市场平均10%-20%。
• 中性标准：行业或公司表现与市场平均相当。
• 回避标准：行业或公司表现低于市场平均10%及以上。

联系方式

• 分析师：吴砚靖、邹文倩。
• 机构联系：中国银河证券股份有限公司研究院。
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31楼，北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座。
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 caixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
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