20191104-中国银河-计算机行业周报：软件行业持续保持高景气度_建议加配_19页_929kb

软件行业持续保持高景气度，建议加配总结

核心内容

行情回顾

• 上周计算机行业指数上涨 0.38%，在28个行业中排名第6，其中计算机设备上涨 1.26%，软件开发下跌 0.41%，IT服务上涨 0.77%。
• 最近一年计算机行业指数上涨 42.79%，沪深300指数上涨 31.28%。
• 自2017年以来，计算机行业下跌 4.37%，而沪深300上涨 19.40%。

核心观点

• 软件行业高景气度：互联网软件信息技术服务行业商务活动指数位于 55.0% 以上，业务总量持续扩张。
• 政策驱动：5G商用开启、科创板促进研发投入、产业政策支持科技投入，推动行业良性发展。
• 自主可控趋势：中美贸易战促使国产替代，云计算成为可替代方案，带动IT产业链变迁。
• 5G应用前景：教育、医疗、车联网等场景在5G时代具有广泛应用潜力。
• 财务健康关注：分析师关注ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款等财务指标改善的公司。

重点个股

• 佳发教育：受益新高考政策，5G、AI技术推动智慧教育发展。预计2019-2021年归母净利润分别为1.90亿、2.89亿、4.3亿，对应PE为37倍、24倍、16.5倍。
• 拓尔思：内容安全龙头，NLP技术+多场景应用高速发展。预计2019-2021年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿，对应PE为29倍、23倍、19倍。
• 纳思达：自主可控带来历史机遇，打印机国产化空间大；收购利盟整合效应显现，业务拐点临近；从打印芯片延伸至物联网芯片，5G时代有望高速增长。预计2019-2021年归母净利润分别为10.5亿、14.3亿、18.2亿，对应当前市值的PE为28倍、21倍、16倍。
• 其他建议关注公司：包括用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等。

行业财务表现

子板块财务数据

• 归母净利润同比增速：自主可控（71.25%）、信息安全（69.86%）、智慧城市（49.38%）、人工智能（26.80%）、金融IT（25.94%）、云计算（12.89%）高于行业整体。
• 营收同比增速：云计算（13.59%）、信息安全（11.47%）、自主可控（8.45%）高于行业整体。
• 第三季度营收增速提升：智慧交通（+10.21pcts）、大数据（+3.61pcts）、区块链（+3.44pcts）、自主可控（+2.87pcts）、智慧城市（+2.51pcts）、云计算（+1.66pcts）。
• 归母净利润增速提升：智慧城市（+26.18pcts）。

行业估值变化

• 当前计算机行业市盈率 55.95倍，高于上周的 55.57倍。
• 图表显示计算机行业近一年估值变化趋势。

行业新闻

• 2019群星MARS创新创业大赛圆满收官。
• LinkedIn举办人才智能体验峰会。
• 沃尔玛考虑出售Vudu服务。
• 中国三大运营商公布5G套餐价格。
• 苹果公司发布第四财季业绩，服务净营收创新高。
• Facebook发布第三季度财报，营收和净利润均增长。
• 京东物流发布供应链产业平台OPDS。
• 软银集团宣布与阿里巴巴相关收益。
• 京东数字科技与百度地图签署战略合作协议。
• 永辉超市、步步高、红旗连锁与饿了么达成合作。

重点公告

• 业绩报告：多个公司发布2019前三季度业绩，其中部分公司业绩增长显著，如中孚信息、万集科技、华铭智能等，也有部分公司业绩下滑，如南洋股份、威创股份、中国软件等。

增发与限售股解禁

• 近6个月增发进度：包括亿通科技、高新兴、赢时胜、博思软件等公司。
• 未来3个月限售股解禁情况：涉及泛微网络、创意信息、丝路视觉、航天宏图等公司。

并购重组与股权激励

• 并购重组：部分公司完成或正在推进并购，如康拓红外、华铭智能、朗新科技等。
• 股权激励：多家公司实施股权激励计划，如纳思达、用友网络、旋极信息、卫宁健康等。

次新股

• 次新股包括山石网科、中科软、安博通、航天宏图、虹软科技、拉卡拉、智莱科技、迪普科技、每日互动等，主要集中在网络安全、软件研发、大数据服务等领域。

风险提示

• 并购重组失败风险。
• 大小非解禁风险。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）。