20130916-招商证券-电子行业周报_三季旺季不旺_布局长线趋势_24页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

2013年9月16日电子行业周报指出，电子板块近期回调主要源于资金热点切换和市场对电子新品预期过高，苹果IP5C的定价成为导火索。短期内，行业旺季不旺和较高估值仍会压制板块表现，但长线看好中国优质电子企业的崛起，尤其是“企业家精神、工程师红利、本土需求、资本助力”背景下的成长股。

主要观点

• 行业整体表现：电子板块在短期内面临压力，但长期趋势向好。
• 重点推荐领域：包括智能终端、安防、LED照明等。
• 智能终端：立讯精密迎来经营拐点，歌尔声学、德赛电池等回调后绩优成长股可关注。
• 安防行业：大华、海康威视等龙头公司表现稳健，智慧城市建设、高清智能化升级仍是长期趋势。
• LED照明：8月有所改善，9月有望进一步提升，重点推荐三安光电、阳光照明、聚飞光电。

关键信息

市场回顾

• 全球股指：沪深300指数上涨7.1%，上证综指上涨6.3%，A股电子指数下跌3.4%。
• 原材料价格：LME铝、铜、镍、锡、锌价格均出现小幅下跌。
• 市场趋势：SOX上涨1.9%，台湾IT指数上涨0.8%，A股电子表现相对较弱。

核心数据及研究精粹

• 全球半导体销售：7月全球半导体销售额为254亿美元，年增8%，月减5%。美洲地区表现强劲，亚太地区增长7.2%，欧洲增长1.1%，日本因日圆贬值下降18.6%。
• PC出货预期：IDC预计2013年全球PC出货量将下滑9.7%，中国PC市场表现尤为低迷。
• 全球电视出货：13Q2全球电视出货量为5,043万台，同比下滑3%，但液晶电视同比增长4%。
• 平板电视营收：2013年第二季全球平板电视总营收中，韩国品牌占据43%，三星仍是最大赢家，但其营收同比下滑19%。

终端产品

• 触控NB：市场表现不佳，品牌厂下修触控NB比重，认为下半年销售原地踏步。
• Galaxy Note销量：前两代共卖出3,800万台，Note3预计销量为1,000万台。
• iPhone5S/5C：未达预期，未带来价格杀伤力，Android阵营相对轻松。
• TD-LTE手机：预计2014年下半年销量将达5,000万台，价格有望降至1,000元人民币。

半导体

• 联发科：8月营收小跌3.5%，但9月有望回升。
• 触控IC：受下游需求带动，9月开始升温。
• LCD驱动IC：受益于十一备货，8月业绩温和增长。
• 台积电：12寸产能利用率降至8成，20纳米制程需求未明。
• 联电：8月营收下滑4.84%，但第3季展望乐观。
• DRAM库存：SK海力士无锡厂火灾导致库存骤减，价格飙涨，但终端需求仍是关键。

零组件/其它

• PCB市场：8月表现平淡，但十一备货可能带动9月营收增长。
• IC载板：内埋被动元件成趋势，技术难度提升。
• 扬明光学：8月营收月增24.29%，表现亮眼。
• 被动元件：整体表现小幅波动，市场对其第3季持审慎乐观态度。
• 偏光板厂：3Q业绩恐衰退，但十一假期备货可能改善情况。

显示/LED

• 晶电：对4Q市场持悲观态度，认为需求不会回升。
• 大陆面板：关税可能从5%升至8%，推动国产化趋势。
• 面板厂营收：8月友达、群创等厂商营收增长，但大尺寸面板价格下滑。
• 韩国面板：转向高附加价值小尺寸面板，如LTPS和AMOLED。

附录：电子行业数据图谱

• 包含全球半导体月度销售额、地区增速、手机出货量、PC出货量、智能手机出货量、Tablet出货量预测、原材料价格、半导体资本开支预测、半导体设备订单出货比、面板价格指数、DRAM价格指数、电子行业历史PE与PBBand等图表。

分析师承诺

• 鄢凡：北大信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，5年证券从业经验，2009年《新财富》电子行业最佳分析师第五名，2010年《金牛奖》TMT行业第一名，《水晶球》电子行业第四名，2011、2012年《新财富》电子行业最佳分析师第二名、第五名。
• 张良勇：招商证券研发中心执行董事，电子行业分析师，2006-2012年《新财富》电子行业最佳分析师。
• 武天祥：中科院计算机硕士，2011年加盟招商证券，任电子行业研究员。
• 黄瑜：复旦大学光电专业硕士，2011年加盟招商证券，任电子行业研究员。

投资评级定义

• 公司短期评级：以报告日起6个月内，公司股价相对沪深300指数的表现为标准。

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：股价变动介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准。

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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