深度报告-20250809-天风证券-摩托车行业深度研究_春风动力_品类拓展+消费升级_走向全球的运动品牌_22页

春风动力分析总结

春风动力是国内领先的摩托车及四轮车制造企业，产品覆盖全地形车、摩托车（含燃油及电动）、电动两轮车及其他配件。自2003年成立以来，公司通过出口驱动增长，尤其在北美、欧洲市场表现强劲。

全地形车业务

• 全球销量超100万台，北美占据83.9%市场。消费升级引领UTV/SSV销量占比提升至约65%。
• 公司以C/U/Z三大系列覆盖全地形车市场，全球市占率达17%。新产品U10 PRO凭借性能、创新设计及15万元以下价格优势，加速高端市场拓展。

两轮摩托车业务

燃油摩托车产品向上拓展，250cc以上大排量型占比提升，海外市场占比超70%。2024年两轮车海外销量同比增长47%，体现全球化布局成效。
电动两轮车（极核品牌）构成第三增长极，2024年销量超10万台。品牌定位年轻化，拥抱智能化趋势，渠道持续快速扩张。

财务表现

2024年营收同比+24%至150.4亿元，净利润+46%至14.7亿元。净利润率稳步提升，欧美市场贡献主要收入增长。

核心增长点

• 全球化网络建设（泰国、墨西哥工厂，北美经销商大会）
• 产品高端化与品牌定位升级（紧贴时代消费趋势）
• 全地形和电动两轮车双增长驱动力

风险提示

销量不及预期、行业竞争加剧、政策风险（出口关税动荡）。未来潜在增长需要持续关注海外拓展及电动化进程。