20241026-五矿期货-锡周报_累库延续_锡价低位震荡_28页_3mb

锡市场分析报告总结

1. 周度评估及策略推荐

• 供给端：2024年9月国内20家精锡冶炼厂产量为12,336吨，环比修正后产量增加，但同比下滑明显。前三季度累计产量同比增长100%，处于高增长状态。
• 进出口：2024年9月锡精矿进口实物量7,823吨，折金属量36,768吨，环比大幅下滑；锡锭进口增长96%，出口下降100%。
• 需求端：光伏新增装机容量持续爆发式增长，2024年9月同比上升3288%；新能源汽车渗透率高达523%，乘用车零售市场同比去年增长82%。
• 库存：国内库存小幅上升，LME库存维持高位震荡，抑制价格。
• 价格预测：沪锡主力合约预计运行区间240,000元-270,000元，海外伦锡参考区间30,000美元-34,000美元。整体市场呈现供需两旺但库存压力加大趋势，预计呈现震荡偏弱走势。

2. 期现市场动态

• 基差与升贴水：沪锡基差波动较大，LME锡处于升水状态，反映出国内外市场结构差异。
• 库存情况：上海期货交易所锡库存小幅上升，伦敦金属交易所锡库存维持高位，限制价格反弹空间。

3. 锡产业链供需分析

• 需求结构：光伏、新能源汽车、3C消费是当前主要拉动因素，其中光伏需求增长迅速。
• 供给恢复预期：印尼精锡出口政策调整带来的供应压力需密切关注。

4. 策略建议

• 短期操作：库存压力较大，建议偏空思路操作，关注价格区间波动。
• 中长期关注点：供给端逐步恢复，需密切跟踪印尼出口政策变化；需求端尤其是光伏、新能源汽车仍具支撑。

5. 风险提示

• 供给端风险：印尼政策变动可能导致出口减量，但当前尚不确定。
• 库存压力：全球库存水平较高，压制当前价格反弹幅度。
• 政策风险：出口退税等政策调整可能影响供需平衡。

简要结论：2024年锡市场供需两旺，但库存高企限制价格表现。光伏、新能源等领域需求驱动明显，中长期来看，供给有望逐步恢复。建议投资者短期谨慎，关注价格震荡区间操作机会，中长期需密切跟踪政策动态与库存变化。