> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG早报总结（2026/08/26） ## 核心内容概览 本早报由研究中心能化团队发布，主要分析液化石油气（LPG）市场动态，涵盖国内各区域价格、丙烷进口成本、内外盘价差及市场观点等内容。报告指出，国内LPG供应逐步增加，叠加燃烧需求处于淡季、化工需求增量有限，整体市场预期驱动转弱。同时，外盘市场受地缘政治影响较大，若海峡通行顺畅，丙烷可能面临过剩局面，但若地缘风险持续，则市场仍有支撑。 --- ## 主要观点 ### 国内现货市场 - **供应增加**：国内LPG供应逐步提升，港口库存和厂库库存均有所增长。 - **需求疲软**：燃烧需求仍处于淡季，化工需求增量有限，导致现货价格承压。 - **价格表现**： - 华南民用：6120元/吨（+70） - 华东民用：5862元/吨（+7） - 山东民用：6200元/吨（+20） - 山东醚后：6380元/吨（-180） ### 丙烷价格与价差 - **丙烷CFR华南**：845美元/吨（-5） - **丙烷CIF日本**：686美元/吨（-33） - **CP预测合同价**：610美元/吨（-1） - **内外盘价差**： - 10月基差：479（-51） - 10-11月差：100（-15） - 10内外差：-25（-104） ### 外盘市场分析 - **FEI纸货价格重心上移**，月差为24美金（-0.5）。 - **油气比震荡运行**，FEI-MOPJ最新为-85（-5）。 - **FEI-MB至309（+20）**，FEI-CP至104（+24）。 - **华南CP丙烷到岸贴水**：198（+1） - **AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水**：38（-23）、29.3（+5）、-20（-45） - **美亚运费**：74.75（+19.75） - **中东-远东运费**：214.56（+5.56） ### 基本面与市场预期 - **港口库存**：265.03万吨（+8.06%） - **厂库库存**：16.01万吨（-0.7%） - **液化气外放**：45.42万吨（+6.12%） - **到港量**：50.7万吨（-50.25%） ### 工业需求 - **PDH开工率**：75.42%（-0.01pct） - **MTBE开工率**：55.42%（-1.76pct） - **MTBE出口订单**：6.6万吨（+5.1万吨） - **烷基化油产能利用率**：39.6%（+1.97pct） --- ## 关键信息汇总 ### 价格趋势 - 华南民用价格持续上涨，华东民用价格波动较小，山东民用价格有所回升，但山东醚后价格明显下跌。 - 丙烷CFR华南和CIF日本价格均小幅下降，CP预测合同价维持稳定。 - 山东烷基化油价格维持高位，纸面进口利润持续亏损。 ### 价差与估值 - **10月基差**：479，估值中性偏高。 - **10-11月差**：100，估值中性。 - **内外盘价差**：10内外差-25，估值偏弱。 ### 市场展望 - **短期**：国内现货市场预计偏弱，需关注地缘政治风险。 - **中期**：冬季备货预期仍存，若地缘风险未缓解，丙烷市场仍有支撑。 - **外盘策略**：短期以逢低做多为主，关注次月FEI月差估值。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险可能影响丙烷市场走势。 - 港口库存增加、到港量减少，可能导致供需失衡。 - 化工需求增长有限，燃烧需求仍处淡季，市场驱动不足。 --- ## 图表说明 - **液化石油气价格图**：展示华南、华东、山东等地的市场价变化。 - **丙烷-液化石油气地区价差图**：反映丙烷与LPG在不同地区的价差。 - **丙烷/原油中东价差图**：分析丙烷与原油的比价关系。 - **MB丙丁烷图**：展示MB与丙丁烷的价差。 - **CIF NWE-MB图**：反映丙烷到岸价与MB的价差。 --- ## 总结 LPG市场近期整体呈现供应增加、需求疲软的态势，现货价格承压。丙烷价格受地缘政治影响较大，外盘市场存在一定的支撑，但若海峡通行顺畅，可能面临过剩风险。国内最便宜交割品为华东民用和山东民用，价格均有所回落。建议投资者关注地缘政治动态及未来备货预期，短期以逢低做多为主，中期需警惕供需变化对市场的影响。