> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG早报总结 ## 核心内容 本报告由研究中心能化团队发布，日期为2026年9月2日，主要聚焦于液化石油气（LPG）市场，涵盖国内与国际价格走势、供需变化及市场策略分析。 ## 主要观点 ### 国内市场 - **短期供应充裕**：国内LPG供应量在9月有小幅增加预期，但燃烧需求仍处于淡季。 - **化工需求坚挺**：丙烷作为化工原料，需求较为稳定，尤其是PDH（丙烯脱氢）开工率小幅上升。 - **调油需求支撑**：C4调油需求对丙烷价格形成一定支撑，但可能随着汽油旺季转淡而有所回落。 - **价格表现**： - 华南民用价格：6420元/吨（+14元） - 华东民用价格：6190元/吨（+14元） - 山东民用价格：6430元/吨（+14元） - 山东醚后价格：6940元/吨（+14元） - **基差与月差**： - 10基差：12元（+72元） - 10-11月差：138元（+7元） - 11-12月差：148元（-40元） - **仓单变化**：仓单增加至5203手（+1835手）。 - **库存情况**： - 港口库存：242.93万吨（-5.27%） - 厂库库存：5.37万吨（-1.3%） - 炼厂外放：47.83万吨（+5.1%） - 到港量：45.5万吨（-18.02%） - **开工率**： - PDH开工率：71.89%（-0.97pct） - MTBE开工率：52.01%（-3.41pct） - 烷基化油产能利用率：39.6%（+0pct） ### 国际市场 - **外盘走势**：FEI纸货价格震荡走弱，丙烷价格在10月货集中采购预期下可能迎来补库行为。 - **供应扰动**：巴拿马运河干旱问题持续，霍尔木兹海峡STS数量极少，供应端存在较大不确定性。 - **丙烷价格**： - 丙烷CFR华南：865元/吨（-45元） - 丙烷CIF日本：762元/吨（+16元） - **内外盘价差**： - 10内外：-71.64元（-25元） - **运费与贴水**： - 美亚运费：270.5元/吨（-1.6元） - 中东-远东运费：217.06元/吨（+0.36元） - 华南CP丙烷到岸贴水：248元/吨（+14元） - AFEI贴水：25元/吨（-7元） - 美湾贴水：41.7元/吨（+17元） - 中东丙烷FOB贴水：7元/吨（+17元） ## 关键信息 ### 价格对比 - **CP预测合同价**：618元/吨（+4元） - **纸面进口利润**：-181元/吨（+541元） ### 市场策略 - **内盘策略**：短期估值偏高，单边地缘风险较大，建议关注10-12月反套策略。 - **外盘策略**：逢低做多FEI月差，逢高做空内外盘价差。 ### 基本面分析 - **汽油端**：总体供需偏紧，原料是短期核心问题，价格可能高位震荡。 - **丙烷格局**：在需求支撑和供应扰动风险较大的背景下，持续看好丙烷走势。 ## 总结 9月国内LPG市场供应预期增加，但燃烧需求仍处淡季，化工需求相对稳定，特别是PDH原料需求的支撑。同时，调油需求可能随汽油旺季转淡而有所回落。在价格方面，华东民用价格涨幅最大，而山东醚后价格涨幅最小。外盘方面，丙烷价格受地缘风险和供应扰动影响，预计在10月货集中采购和冬季补库背景下，市场将保持一定支撑。整体来看，LPG市场在短期内存在震荡走势，策略上建议关注反套和价差操作。