> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG早报总结 ## 核心内容 本报告由研究中心能化团队于2026年09月04日发布，主要分析液化石油气（LPG）市场近期走势及未来展望，重点关注丙烷价格、国内外市场价差、供需变化及地缘政治风险对LPG市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **国内价格**：9月3日，华南民用价格为6870元/吨，华东民用为6557元/吨，山东民用为6870元/吨，山东醚后为7180元/吨。 - **国际价格**：丙烷CFR华南为870元/吨，CIF日本为796元/吨，CP预测合同价为630元/吨。 - **日度变化**：华南民用上涨215元/吨，华东民用上涨193元/吨，山东民用上涨80元/吨，山东醚后上涨20元/吨，CP预测合同价上涨8元/吨。 ### 2. **市场价差分析** - **10基差**：当前为12元/吨，较前一周上涨72元/吨，估值偏高。 - **月差变化**： - 10-11月差为138元/吨，较前一周上涨7元/吨。 - 11-12月差为148元/吨，较前一周下跌40元/吨。 - **内外价差**：10内外价差为-71.64元/吨，较前一周下跌25元/吨。 ### 3. **供需动态** - **港口库存**：242.93万吨，环比下降5.27%。 - **厂库库存**：15.37万吨，环比下降1.3%。 - **炼厂外放**：47.83万吨，环比上升5.1%。 - **到港量**：45.5万吨，环比下降18.02%。 - **开工率**： - PDH开工率71.89%，环比下降0.97个百分点。 - MTBE开工率52.01%，环比下降3.41个百分点。 - 烷基化油产能利用率39.6%，环比持平。 ### 4. **需求分析** - **燃烧需求**：仍处于淡季。 - **化工需求**：保持坚挺，尤其9月PDH原料需求有所满足。 - **调油需求**：预计随汽油旺季转淡而有所回落。 ### 5. **外盘情况** - **FEI纸货价格**：震荡走弱。 - **FEI月差**：36美金，环比上升3美金。 - **FEI-MOPJ**：最新为-56美金，环比下跌12美金。 - **FEI-MB**：至381美金，环比上升19美金。 - **FEI-CP**：至145美金，环比下跌2美金。 ### 6. **运输与运费** - **美亚现货套利窗口**：处于开启状态。 - **华南CP丙烷到岸贴水**：248美金，环比上升14美金。 - **AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水**：分别25美金（-7）、41.7美金（+17）、7美金（+17）。 - **美亚运费**：270.5美金，环比下降1.6美金。 - **中东-远东运费**：217.06美金，环比上升0.36美金。 ## 关键信息 - **供应端扰动**：巴拿马运河干旱问题持续，霍尔木兹海峡STS数量极少，供应风险较高。 - **需求端支撑**：冬季补库行为或增强，化工需求坚挺，PDH原料需求有所满足。 - **地缘政治风险**：对LPG市场构成重要影响，短期驱动略看空。 - **价格预测**：10基差12元/吨，估值偏高；10-11月差131元/吨，估值中性偏高。 - **进口利润**：纸面进口利润为-181元/吨，部分区域略有改善。 ## 总体展望 9月LPG市场在供应端扰动和需求端支撑的双重影响下，预计价格将高位震荡。地缘政治风险较高，可能对市场情绪产生较大影响。10月随着集中采购和冬季补库的启动，市场可能迎来新的波动。同时，美亚现货套利窗口开启，为市场提供了新的交易机会。总体来看，丙烷格局仍被看好，市场需密切关注供应和需求的进一步变化。