> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场交易衰退预期 铜价大幅走弱 总结 ## 核心内容 2026年3月19日，铜价出现显著下跌，沪铜主力合约收于94420元/吨，较前一交易日收盘下跌4.23%。夜盘交易中，沪铜主力合约进一步走弱，收于94920元/吨，较昨日午后收盘下降0.91%。现货市场方面，铜价回落带动下游需求回暖，成交活跃度回升，社会库存大幅减少2.42万吨，去库速度加快。持货商早盘抬升报价，但随着仓单流出增加，升贴水有所回落。 ## 主要观点 - **铜价走势**：铜价受市场衰退预期影响，大幅走弱，期货与现货价格均出现下跌，但现货市场因价格回落而出现活跃。 - **库存变化**：国内社会库存减少，去库速度加快，显示市场供应偏紧有所缓解。 - **需求支撑**：铜价低位对下游需求形成支撑，终端提货意愿增强，企业低价采购积极性较高。 - **地缘政治影响**：美伊局势升温，伊朗对以色列及美军目标发动攻击，可能影响全球供应链和市场情绪。 - **矿山投资**：瑞典Boliden公司宣布投资40亿瑞典克朗用于Garpenberg铜矿山的新提升系统建设，以保障长期产能。 - **冶炼及进口风险**：澳大利亚嘉能可铜精炼厂工人罢工，可能影响产量，同时需关注进口盈亏变化。 ## 关键信息 ### 期货行情 - 沪铜主力合约（2604）：3月19日收盘94420元/吨，较前一交易日下跌4.23%。 - 夜盘沪铜主力合约：3月19日收盘94920元/吨，较昨日午后收盘下跌0.91%。 ### 现货情况 - 沪期铜2604合约价格区间下移至95500-96000元/吨。 - 下游订单量环比增加，终端提货意愿增强。 - 社会库存减少2.42万吨，去库速度加快。 - 持货商早盘抬升报价，但升贴水因供应偏紧缓解而回落。 ### 重要资讯 - **地缘政治**：伊朗与以色列冲突升级，伊朗首次使用升级版“卡德尔”导弹，对美军目标造成破坏。 - **美国经济数据**：美国上周初请失业金人数降至20.5万人，创年内新低，显示劳动力市场韧性。 - **矿山投资**：Boliden计划投资40亿瑞典克朗用于Garpenberg铜矿山提升系统建设，预计2028-2029年推进。 - **冶炼罢工**：嘉能可Townsville铜精炼厂工人罢工，影响产能，公司表示仍致力于与员工达成协议。 - **消费扩张**：普睿司曼集团考虑在美国得克萨斯州新建铜厂，以应对数据中心和电气化需求增长。 ### 库存与仓单 - **LME库存**：3月19日库存为335,425吨，较前一交易日增加1,325吨。 - **SHFE仓单**：3月19日仓单减少12,244吨至306,380吨。 - **国内社会库存**：3月16日为52.31万吨，较前一周减少2.42万吨。 - **保税区库存**：未提供具体数据，但需关注其变化对市场的影响。 ### 策略建议 - **铜**：总体中性，建议观望为主，有套保需求的企业可在当前价位买入。 - **套利与期权**：建议暂缓操作，关注市场变化。 ### 风险提示 - **需求恢复**：若需求迟迟无法恢复，可能对铜价形成下行压力。 - **市场衰退交易**：市场持续交易衰退预期，可能对铜价造成进一步压力。 ## 图表说明 - **图1**：TC价格走势，单位为美元/吨。 - **图2**：SMM#1铜升贴水报价。 - **图3**：精废价差价差。 - **图4**：铜品种进口盈亏。 - **图5**：铜主力合约持仓量与成交量。 - **图6**：沪铜期货当月合约与连三合约价差。 - **图7**：LME电解铜库存总计。 - **图8**：SHFE电解铜仓单。 - **图9**：铜国内社会库存（不含保税区）。 - **图10**：国内保税区库存。 - **表1**：铜价格与基差数据，包括现货升贴水和库存情况。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系人 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com