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格林大华期货双粕早报总结（20221219）

核心内容

本报告主要分析了2022年12月19日国内豆粕与菜粕（双粕）的市场情况，包括价格走势、库存变化、操作建议及影响因素。报告指出，当前双粕市场受到南美干旱、套利交易、国内库存低位等多重因素影响，整体呈现震荡偏多的态势。

主要观点

• 市场情绪：南美干旱持续引发对大豆产量的担忧，推动市场对粕类的需求预期，同时卖油买粕套利策略仍在加码。
• 库存情况：国内大豆和豆粕库存仍处于历史低位，显示市场供应紧张，支撑粕类价格。
• 压榨量变化：油厂开机率回升，压榨量升至200万吨，对豆粕供应形成一定压力，但对价格支撑作用仍存在。
• 基差修复：豆粕现货基差有所回归，盘面贴水得到一定修复，显示现货与期货价格趋于一致。
• 移仓换月：市场关注近月合约向远月合约的移仓，远月合约价格支撑成为焦点。

关键信息

现货情况

• 豆粕现货报价：截至12月16日，豆粕现货报价为4739元/吨，环比上涨4元/吨。
• 豆粕成交情况：豆粕现货成交9.79万吨，基差报价为4697元/吨，环比持平。
• 主力合约基差：豆粕主力合约基差为478元/吨，环比减少3元/吨。

库存变化

• 进口大豆库存：截至12月12日，进口大豆库存总量为449.3万吨，较上周增加46.7万吨。
• 国内豆粕库存：国内豆粕库存量为30万吨，较上周增加5.5万吨。
• 进口压榨菜粕库存：国内进口压榨菜粕库存为2.3万吨，较上周增加0.3万吨。
• 进口油菜籽库存：国内进口油菜籽库存为34.6万吨，较上周减少0.5万吨。

产量预估

• 巴西大豆产量：多个组织预估巴西2022-23市场年度大豆产量将达到1.52亿吨，为历史高位，同比增长20%。该预估对市场情绪形成一定利空影响。

操作建议

• 豆粕2305合约：建议逐步布局多单，关注3680元/吨一线支撑。
• 菜粕2305合约：建议关注2930元/吨一线支撑，以应对市场波动。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能通过成本传导影响粕类价格。
• 美元汇率变化：对进口成本和国内需求产生间接影响，增加市场不确定性。

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。
• 研究员信息：研究员刘锦，联系电话：010-6561-7380，投资咨询资格号：Z0011862。

总结

综上所述，双粕市场在南美干旱和国内库存低位的背景下，受到卖油买粕套利策略的推动，整体呈现支撑较强的特点。尽管巴西大豆产量预估上调带来一定利空，但市场仍倾向于多头布局。投资者需关注近月合约向远月合约的移仓动态，以及国际原油和美元汇率等外部风险因素对市场的潜在影响。