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壁仞科技（6082.HK）新股預覽總結

核心內容概述

壁仞科技是一家專注於開發GPGPU芯片及基於GPGPU的智能計算解決方案的科技公司。其產品與技術旨在為人工智能（AI）提供基礎計算能力，特別是在大語言模型（LLMs）的預訓練、後訓練及推理方面表現突出，具有強大的技術壁壘。公司通過端到端的硬件與軟件共同設計與優化，形成了完整的智能計算生態系統，並已在多個關鍵行業建立了戰略合作關係。

主要觀點

技術優勢

• 壁仞科技的解決方案支持從雲端到邊緣的廣泛應用場景，適應不同細分市場的需求。
• 公司在GPGPU領域擁有強大的技術積累，其專有軟件平台BIRENSUPA與自研硬件相輔相成，提升整體性能。
• 公司技術被視為推動AGI（通用人工智能）發展的重要基礎設施。

研發能力

• 截至2025年6月30日，公司有657名研發人員，佔總員工數的83%。
• 超過78%的研發人員擁有知名大學的碩士或博士學位，顯示出公司對高素質人才的重視。
• 公司擁有豐富的行業經驗，其中超過33%的研發人員具有10年以上經驗。
• 截至2025年6月30日，公司已提交1,158項發明專利申請（內地GPGPU公司中排名第一），並獲得388項發明專利及58項其他相關專利，授權率為100%。

商業化成果

• 公司已與多家行業領先企業建立合作關係，包括九家財富內地500強企業，其中五家同時入選財富世界500強。
• 公司的本地化專業知識與實地客戶支持，使其在與全球競爭對手的對比中具有明顯優勢。

財務表現

• 2022年度收入為0.00億元人民幣，2023年度為0.62億元，2024年度為3.37億元，顯示出快速增長的趨勢。
• 2022至2024年度均處於虧損狀態，分別為-14.74億元、-17.44億元及-15.40億元人民幣。

招股信息

綜合評級

保薦人及分析員

• 保薦人：中金公司、平安證券（香港）、中銀國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢

免責聲明與權益披露

• 本報告內容僅供一般資訊使用，不構成投資建議。
• 分析員及其聯繫人無持有與報告中所述公司有關的財務權益。
• 光大證券國際與壁仞科技無投資銀行業務關係，亦無財務利益。
• 本資料可能因監管政策或業務發展而有所變更，不承擔更新義務。
• 本資料為保密資料，僅供接收方使用，不得轉發或翻版。

結論

壁仞科技憑藉其強大的研發團隊、完整的軟件生態系統及成熟的商業化成果，在GPGPU領域具備顯著優勢。公司技術在AI計算方面具有高度競爭力，且已在多個行業建立戰略合作關係。儘管目前仍處於虧損階段，但其快速增長的業績及行業景氣度表明未來發展潛力較大。然而，投資者需謹慎評估風險，並根據自身需求做出獨立決策。