20260104-市值风云-壁仞科技-06082.HK-国产替代风口下的稀缺标的_港股GPU第一股_壁仞科技_33亿全栈自研创新+高算力布局决胜未来_8页_834kb

壁仞科技IPO总结：国产GPU领军者，全栈创新引领未来

核心内容

壁仞科技（06082.HK）于2026年1月2日登陆港交所，成为港股首家GPU上市公司，上市首日涨幅达76%，并创下18C章节实施以来最大募资记录，净募资53.75亿港元。公司凭借全栈自研技术、高算力产品布局以及与行业头部客户的深度合作，在国产替代浪潮中迅速崛起，实现从0到3.37亿元营收的两年跨越式增长。

主要观点

1. 国产替代风口下的稀缺标的

• AI作为全球经济增长的核心引擎，推动GPU行业进入高景气周期。
• 壁仞科技作为“中国GPU四小龙”之一，具备稀缺性与战略价值。
• 随着美国对华芯片管制，国产GPU替代加速，公司有望抢占更大市场份额。

2. 收入高增，订单储备充足

• 公司成立于2019年，2022年营收0.5亿，2023年达6203万元，2024年突破3.37亿元。
• 2025年上半年收入达0.59亿元，同比增长50%。
• 截至2025年11月15日，核心GPU产品在手订单达12.4亿元，业务增长确定性强。

3. 全栈技术协同创新，构建技术壁垒

• 公司采用“1+1+N+X”平台战略，软硬件结合，覆盖多场景需求。
• 硬件端形成从芯片到服务器的完整产品矩阵，兼容风冷与液冷方案。
• 软件端打造BIRESUPA计算平台，支持主流AI框架与国产操作系统。

4. 聚焦高算力领域，技术领先

• 壁仞科技专注于大规模模型训练与推理等高算力场景，不涉足消费级市场。
• 公司推出BR106、BR110、BR166等多款高性能GPU芯片，技术迭代迅速。
• 2026年将推出BR20X，2028年计划商业化BR30X与BR31X，进一步提升性能与生态兼容性。
• 布局量子计算领域，推出SUPA-Q平台，实现GPU与量子计算的融合。

5. 持续高研发投入，专利领先

• 2022-2025年上半年研发支出分别为10.18亿、8.86亿、8.27亿及5.72亿，占比均超70%。
• 累计研发支出达33.02亿，凸显公司对技术的重视。
• 截至2025年12月15日，公司提交全球专利1500余项，授权613项，发明专利授权率100%，位居行业前列。

关键信息

产品与技术亮点

• BR166芯片：采用2.5D芯粒技术，性能提升一倍。
• 千卡集群：实现连续运行5天以上无故障，训练服务30多天不中断。
• 光跃LightSphere X：国内首个光互连光交换GPU超节点，实现高速互连技术突破。

客户与合作

• 已服务9家财富中国500强企业，5家财富世界500强。
• 与三大运营商（中国联通、中国移动、中国电信）合作，推动国产算力集群商业化落地。
• 与大晓机器人、科华数据、神州数码等企业共建产业生态闭环。

团队与资本

• 核心团队：张文（创始人、CEO）、洪洲（CTO）、张凌岚（COO），均具备深厚技术与商业化背景。
• 股东背景：涵盖国资平台、头部风投、产业资本，提供资本与资源双重支持。

未来展望

壁仞科技凭借全栈自研技术、高算力产品矩阵、开放生态布局及强大团队与资本支持，有望在国产GPU领域持续领先，并在全球AI芯片市场占据一席之地。公司未来将聚焦新一代GPU芯片研发与量子计算布局，进一步巩固其行业龙头地位。