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报告摘要

晨会纪要总结（2021年03月26日）

核心内容

市场策略

市场表现：上证指数小幅下跌0.10%，中小板指和创业板指分别上涨0.27%和0.81%。市场整体成交清淡，缺乏明确方向。
资金面：两市成交金额为6759.5亿元，低于前20日均额。沪深300和创业板指资金净流入，但整体市场资金流向不明朗。
策略建议：建议投资者观望，可逢低布局低估值板块，如银行、保险等。

基金研究

基金指数表现：上证基金指数下跌0.04%，LOF基金价格指数下跌0.25%，ETF基金价格指数微涨0.04%。
ETF表现：上证50ETF、沪深300ETF、标普500ETF分别下跌0.06%、0.08%、0.04%。涨幅最高的是金科ETF（+3.1%），跌幅最大为有色50（-5.4%）。
市场动态：ETF总成交额环比下降17.0%，总成交量下降19.7%。

债券研究

利率债表现：1年期国债收益率下行1.6bp至2.59%，10年期国债收益率下行0.5bp至3.19%。
资金面：DR001和DR007分别上行16.6bp和27.1bp至1.67%和1.95%。
国债期货：10年期主力合约上涨0.07%，5年期上涨0.05%，2年期上涨0.03%。
信用利差：3年期AAA级信用利差下行1.40bp至41.66bp，3年期AA-AAA级等级利差保持不变。

主要观点与关键信息

市场策略

市场成交清淡，资金流向不明确，建议投资者观望。
机构抱团核心资产，但流动性转向可能导致市场调整。
预计美债收益率若突破2.2%，则市场将由基本面主导，估值杀跌将结束。

财经资讯

宏观经济：央行开展100亿元逆回购操作，对冲到期量，维持资金面平稳。
物流数据：1-2月我国社会物流总额同比增长32.4%，两年平均增长16.7%。
RCEP进展：商务部表示RCEP实施技术准备正在有序推进，预计出口近三成可实现零关税。
新型消费方案：发改委等28部门发布《加快培育新型消费实施方案》，推动数字人民币试点和相关产业转型。

行业动态

新能源车：国产特斯拉Model 3或跟进提价，但价格仍有下行空间，建议关注六氟磷酸锂环节。
中海油：2020年净利润同比下降59%，但2021年有望回归正轨，受益于“七年计划”带来的产能增长。
中国移动：2020年收入增长3%，资本开支预算增加，未来重点转向DICT业务。
硅片价格：行业龙头公布4月报价，保持不变，但硅料价格持续上涨，建议关注产业链上游企业。

公司动态

良信股份：2020年净利润增长37.5%，产能持续扩张，预计2021-2022年净利润分别为5.5亿和7.3亿，维持“推荐”评级。
中公教育：2020年业绩预增27.46%-35.77%，线上业务发展迅速，预计2021年/2022年净利润分别为34.86亿和45.98亿，维持“推荐”评级。
海螺水泥：2020年净利增长4.58%，产能持续扩张，预计2021-2023年净利润分别为7.14亿、7.71亿、8.14亿，给予“谨慎推荐”评级。
中材国际：第一季度净利润预增70%-90%，受益于海外水泥建设需求，预计2021-2023年净利润分别为17.04亿、19.06亿、19.53亿，给予“谨慎推荐”评级。
中国巨石：2021年第一季度净利润增长200%-250%，受益于玻纤需求增长，预计2021-2023年净利润分别为42.34亿、46.66亿、52.39亿，给予“推荐”评级。
安琪酵母：2020年净利润增长52.14%，受益于疫情后需求回暖，预计未来增长持续。
光大证券：2020年净利润增长310.97%，主要受MPS项目计提影响，建议关注其非息收入增长。
中信银行：2020年净利润增长2.01%，零售和金融市场板块发展良好，建议关注其零售实力和信贷结构调整。
金宏气体：第一季度净利润增长80%-121%，受益于政策扶持和下游需求提升。
中国石油：2020年净利润下滑58.4%，但预计2021年随着油价回升，业绩将改善。

湖南经济动态

湘股表现：
- 欧科亿：2020年净利润增长21.5%，受益于机械加工行业回暖。
- 宇环数控：2020年净利润增长995.46%，受益于5G和智能手机升级换代。
地方政策：长沙获批建设国家新一代人工智能创新发展试验区，重点发展智能装备、智慧工厂、智能网联汽车等。

投资建议

股票投资评级

推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

公司投资建议

良信股份：推荐，预计2021年净利润5.5亿，对应PE 39-30倍。
中公教育：推荐，预计2021年净利润34.86亿，对应EPS 0.41元。
海螺水泥：谨慎推荐，预计2021年净利润7.14亿，对应PE 7.12倍。
中材国际：谨慎推荐，预计2021年净利润17.04亿，对应PE 11-13倍。
中国巨石：推荐，预计2021年净利润42.34亿，对应PE 15.12倍。
安琪酵母：建议持续关注，业绩稳步增长。
光大证券：建议关注其非息收入增长和定增带来的融资优势。
中信银行：建议关注其零售实力和信贷结构调整。
金宏气体：建议关注其高端气体产品需求增长。
中国石油：预计2021年业绩将明显改善，建议关注其油价回升带来的影响。

风险提示

市场风险：全球经济复苏可能引发流动性转向，影响A股估值。
政策风险：RCEP实施、碳中和政策、监管政策调整等。
行业风险：原材料价格上涨、竞争加剧、下游需求不及预期。
公司风险：政策变化、人才流失、信用风险、汇率波动等。

总结

本次晨会内容涵盖了A股市场整体表现、基金和债券市场动态、行业及公司最新业绩、湖南本地经济动态以及投资建议与风险提示。整体市场成交清淡，资金流向不明朗，建议投资者观望。部分行业如新能源、人工智能、高端制造等表现积极，公司业绩增长显著，建议关注相关领域。同时，需警惕政策变化、全球经济复苏、原材料价格上涨等潜在风险。

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