20240829-国联证券-天康生物-002100.SZ-饲料及动保业务稳定发展_生猪养殖扭亏为盈_6页_1mb

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天康生物（002100）2024年中报显示，公司营收同比下降1082%，但业绩大幅改善，归母净利润同比大增16186%至277亿元。主要驱动力为生猪养殖板块，受益于行情回暖，销售收入同比大增1117%至2876亿元，上半年出栏量同比增长700%。该板块扭亏为盈，是盈利改善的核心。饲料业务受原料价格下跌影响，销售收入同比下滑563%，销量小幅增长76%。动物疫苗业务销量与盈利能力平稳，制药业务增长显著（+1204%）。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营收将从18195亿元起逐步增长，但期间增速波动较大（-437%，+1105%，+680%），归母净利润预计从700亿元增至668亿元。关键风险包括原料价格波动、畜禽价格周期和疫病风险。