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汽车产销大幅增长，下半年增长可期

核心内容

2020年7月，中国汽车产销分别完成220.1万辆和211.2万辆，环比分别下降5.3%和8.2%，但同比分别增长21.9%和16.4%。1-7月累计产销分别为1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.8%和12.7%，降幅较1-6月有所收窄。

新能源汽车7月产销分别完成10万辆和9.8万辆，同比分别增长15.6%和19.3%，为今年首次实现增长。其中，纯电动汽车产销分别为7.9万辆和7.8万辆，同比分别增长17.9%和24.2%；插电式混合动力汽车产销分别为2.1万辆和1.9万辆，同比分别增长7.8%和2.7%。1-7月新能源汽车累计销量48.6万辆，同比下降32.8%。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：7月汽车产销同比大幅增长，显示行业正在逐步复苏，尤其是新能源汽车实现增长，表明政策支持和市场恢复对行业有积极作用。
• 政策支持推动发展：国家出台多项政策，包括放宽新能源汽车准入门槛、推动氢能产业发展等，有助于促进产业高质量发展。
• 市场表现亮眼：7月汽车指数上涨14.22%，新能源汽车指数上涨11.78%，电力设备及新能源指数涨幅更大，显示市场对新能源行业的乐观预期。
• 产业链布局与技术突破：建议关注具备全产业链布局、掌握核心技术的整车企业和关键材料企业，如比亚迪、北汽蓝谷、宁德时代、鹏辉能源、亿华通等。

关键信息

新能源汽车

• 7月产销：新能源汽车产销量分别为10万辆和9.8万辆，同比增长15.6%和19.3%。
• 纯电与混动增长：纯电动汽车产销量分别增长17.9%和24.2%；插电式混合动力汽车产销量分别增长7.8%和2.7%。
• 政策利好：工信部修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》，放宽准入门槛，促进高质量发展。
• 行业前景：新能源汽车市场有望在下半年继续增长，政策和市场双重驱动。

氢能产业

• 政策支持：发改委修订《西部地区鼓励类产业目录》，新增贵州、山西、内蒙古等地的氢能产业鼓励政策。
• 地方规划：广州提出到2030年建设加氢站100座以上，氢能产业产值预计达2000亿元。
• 技术研发：多地成立氢能研究中心，推动氢能技术发展和产业链建设。
• 产业布局：建议关注具备全产业链布局、核心技术优势的企业，如亿华通、美锦能源、雄韬股份等。

动力电池动态

• 7月装机量：动力电池装机量约4.99GWh，同比增长6%。
• 电池类型：三元电池装机量增长显著，磷酸铁锂电池则因新能源客车需求下降而下滑。
• 技术进展：宁德时代与梅赛德斯-奔驰合作开发高新电池技术，包括CTP无模组电池包，提高电动车续航能力。

市场表现

• 沪深300：7月上涨12.75%。
• 汽车指数：上涨14.22%，跑赢大盘1.47%。
• 新能源汽车指数：上涨11.78%，跑输大盘0.97%。
• 电力设备及新能源指数：上涨21.35%，在31个子行业中排名第五。

重点行业动态

• 广州氢能发展：广州供电局氢能源研究中心成立，推动氢能技术研发与应用。
• 山东氢能布局：山东重工与港口集团合作，推动氢能卡车在港口应用。
• 北京氢能示范区：大兴区将打造国际氢能示范区，建设全球最大日加氢站。
• 恒大造车：发布六款车型，覆盖A到D级及多种车型，计划下半年投产。
• 俄罗斯氢能战略：计划2024年前建立全面氢能产业链，以出口为主。

重点公司动态

• 宁德时代：投资建设宜宾动力电池项目，金额不超过80亿元；与梅赛德斯-奔驰合作开发高能电池技术。
• 美锦能源：在内蒙古设立新能源公司，拓展氢能源业务。
• 雄韬股份：参与设立2.5亿元投资基金，聚焦战略性新兴产业。
• 南都电源：拟募资14.16亿元用于锂电池建设项目及研发中心。
• 嘉元科技：拟募资12.5亿元用于高性能铜箔项目及关键技术研发。

新能源产业链关键材料价格

• 负极材料：天然石墨价格有所波动，需关注市场动态。
• 正极材料：三元材料价格较高，磷酸铁锂价格相对稳定。
• 电解液：价格持续上涨，反映行业需求上升。
• 隔膜：国产中端隔膜价格稳定，进口隔膜价格较高。
• 六氟磷酸锂：价格持续上涨，显示市场紧俏。
• 碳酸锂与氢氧化锂：价格波动较大，受供需影响显著。
• 碳酸二甲酯（DMC）：价格维持高位，显示行业需求旺盛。
• 钴材料：电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格持续上涨，反映市场对新能源材料的重视。

风险提示

• 宏观经济波动：国内外宏观经济变化可能影响行业表现。
• 政策变动：补贴政策低于预期可能影响行业需求。
• 流动性风险：下游整车厂商资金紧张可能影响上游企业现金流。

分析师声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，分析师黄博、张天楠具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具本报告，未与薪酬直接相关。

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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