20240901-广发期货-原油期货月报_9月基本面逐步转向宽松_宏观和地缘因素增添不确定性_44页_2mb

广发期货原油期货月报分析总结 (2024年9月)

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核心观点

未来一个月，原油月度视角下行为主，单边建议逢高布局空单，预计盘面下行过程有反复。WTI短期波动区间参考70-78美元/桶，Brent参考76-82美元/桶，SC主力参考530-580元人民币/桶。期权端建议临近到期日高位卖出SC2410，或考虑560、570附近卖出看涨期权。

基本面分析

1. 供给端：需求端未达季节性拐点，美国汽油库存减少，炼厂开工率上升，对油价形成支撑。但OPEC+逐步增产，供需基本面支撑减弱，叠加夏季需求旺季结束，油价面临较大下行压力。

2. 需求端：宏观经济和地缘政治因素使得原油价格反复。美国非农就业数据强劲，美联储降息预期明确但实际政策尚未明朗。欧洲经济复苏乏力，制造业持续疲软，需求前景堪忧。

价格走势预测

短期来看，美联储政策、宏观情绪、地缘风险以及供给释放节奏是主要扰动因素。预计短期偏空，WTI关键压力位78、80美元，Brent关注81-82美元，SC主力关注595、610元。历史数据显示，8月油价涨跌互现，但OPEC减产年份跌势较浅，也需纳入考量。

关键数据支持

• 美国原油日均产量达1340万桶，较去年同期增长。
• OPEC预计2024年非减产国液体燃料供应增长120万桶/日，主要增量来自美国、加拿大、巴西。
• 美国经济数据整体强劲，短期内衰退交易空间或收窄。

风险与机会

• 下行风险：需求疲软、宏观情绪走弱、OPEC+增产超预期。
• 上行机遇：美国库存意外去化、俄罗斯海运出口扰动、地缘局势升温，或支撑油价短期反弹。

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