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周度晨会纪要总结（2021年5月31日-2021年6月4日）

一、核心内容概述

本次周度晨会聚焦于多个商品期货品种的走势分析，重点包括贵金属、铜、沪锌、甲醇、豆油、棕榈油和豆粕。会议指出，当前市场受宏观政策、疫情发展、供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱或震荡偏强的格局，部分品种因基本面改善或政策预期变化而出现反弹迹象。

二、主要品种分析

1. 贵金属

• 行情回顾：上周COMEX黄金、沪金、COMEX白银、沪银均出现下跌，黄金和白银的投机净多头持仓均有所减少。
• 主要观点：
  • 美国非农数据表现不及预期，缓解了市场对美联储提前收紧货币政策的担忧，黄金短期反弹。
  • 美国国债收益率高位运行，通胀预期已部分反映在贵金属价格中。
  • 长期来看，全球经济复苏和美联储缩减购债讨论可能压制金价上行空间。
• 策略建议：观望
• 风险提示：疫情和通胀超预期、美联储货币政策超预期收紧

2. 铜

• 行情回顾：沪铜主力合约周跌幅达3.33%，显示市场情绪偏弱。
• 主要观点：
  • 供应端：铜矿紧缺有所缓解，但智利、秘鲁等地疫情和罢工仍对供应构成干扰。
  • 需求端：国内经济逐步恢复，但铜下游消费分化；海外制造业景气度高，但铜消费修复有限。
  • 库存：国内社会库存去库，全球库存下降。
  • 宏观情绪：美联储政策转向预期与国内政策关注交织，市场情绪不稳。
• 策略建议：观望
• 风险提示：疫情反复、欧美经济恢复不及预期、宏观政策变化超预期

3. 沪锌

• 行情回顾：沪锌主力合约周跌幅为1.64%，走势偏弱。
• 主要观点：
  • 供应端：锌矿加工费低位，冶炼厂增产动力不足；云南限产措施延续，预计产量下调。
  • 需求端：镀锌板库存下降，结构件企业开工率较高，需求表现良好。
  • 宏观层面：美国非农数据不及预期，市场流动性预期重回宽松，锌价存在回调后上行动力。
• 策略建议：偏多操作
• 风险提示：全球疫情蔓延、欧美经济恢复不及预期、宏观政策变化超预期

4. 甲醇

• 行情回顾：郑醇主力合约周跌幅2.34%，内地和沿海市场均出现回落。
• 主要观点：
  • 供应端：国内甲醇开工率下降，库存有所累积；外盘装置临时停车，预计影响供应。
  • 需求端：MTO开工率下降，部分装置检修，需求端压力增加。
  • 宏观因素：政策监管加强，市场情绪受压制。
• 策略建议：暂以观望为宜
• 风险提示：暂无

5. 豆油

• 行情回顾：震荡偏强，受原油上涨及马来棕榈油偏强影响。
• 主要观点：
  • 美国农业部报告维持巴西和阿根廷大豆产量预期，国内经济恢复带动需求。
  • 油厂开工率走高，进口大豆库存维持高位。
  • 美豆季度库存下降，支撑豆油价格。
• 策略建议：暂观望
• 风险提示：政策预期、生物柴油需求不及预期

6. 棕榈油

• 行情回顾：震荡偏强，市场情绪受马来西亚封城影响。
• 主要观点：
  • 马来西亚增产，但封城导致出口下滑，对我国棕榈油价格形成支撑。
  • 印尼提高出口费用，有利于国内进口，增加棕榈油需求预期。
  • 国内库存维持低位，进口量下滑，支撑价格。
• 策略建议：震荡偏强
• 风险提示：生物柴油需求不及预期

7. 豆粕

• 行情回顾：短期波动加大，市场表现偏弱。
• 主要观点：
  • 国内生猪存栏下滑，导致豆粕需求承压。
  • 尽管大豆压榨利润反弹，但养殖亏损影响后期需求预期。
• 策略建议：暂时观望
• 风险提示：无

三、总结

本周商品期货市场整体呈现震荡格局，贵金属受宏观政策影响，走势偏弱；铜价因供应和需求端变化维持高波动；沪锌则因供应偏紧和需求良好，出现回调后上行动力；甲醇因供应宽松和需求疲软，维持偏弱震荡；豆油和棕榈油受益于通胀预期和供应偏紧，走势偏强；豆粕则因生猪存栏下滑，建议暂时观望。

整体来看，市场情绪受宏观政策和疫情发展影响较大，操作需谨慎，关注政策动向和供需变化。