20210607-兴证期货-铜周度报告_海外宏观政策扰动_铜价高波动_12页_1001kb

铜市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由兴证期货黑色有色研究团队发布，分析时间为2021年6月7日。报告主要围绕铜价走势、供需变化、库存情况、宏观经济影响及市场情绪等方面展开，旨在为投资者提供参考。

市场回顾

• 沪铜主力合约CU2107：上周走势偏弱，收盘价为70,910元/吨，周跌幅为3.33%。
• 现货价格：长江电解铜现货价为71,170元/吨，较前一周下跌3.13%；伦铜电3收盘价为9,960美元/吨，周跌幅3.06%。
• 持仓与成交量：沪铜持仓量周环比下降0.94%，周日均成交量下降8.23%。
• 库存变化：国内社会库存（上海、广东、江苏）周环比去库1.06万吨；全球三大交易所叠加保税区库存周环比减少0.24万吨。

后市展望

供应端

• 短期铜矿紧缺状态有所缓解，TC加工费周环比上升0.42美元/吨，至36.12美元/吨。
• 智利、秘鲁等主要产铜国疫情仍较严重，智利每日确诊人数维持高位，铜矿山罢工等隐忧仍存，铜矿产出仍面临干扰。

需求端

• 国内经济逐步恢复正常，铜下游消费分化明显，电线电缆开工率表现不佳，而铜管、铜板带箔开工率较好。
• 海外欧美主要经济体制造业景气度处于高位，随着疫情缓解，铜消费有望逐步修复。

库存与情绪

• 全球铜库存整体小幅下滑，但幅度有限。
• 海外货币政策转向隐忧显现，国内政策对商品价格关注度较高，市场情绪不稳，抑制了基本金属的金融属性。

综合判断

• 供应端对铜价的支撑边际减弱。
• 国内经济回归正常化，海外消费贡献有限，整体消费端难有超预期表现。
• 基本面对铜价的推动逻辑逐步弱化。
• 当前铜价波动主要由政策不确定性与市场情绪波动主导，预计铜价将继续呈现高波动。

策略建议

• 建议策略：观望为主，避免过度交易。

风险提示

• 疫情反复影响铜矿供应。
• 欧美实体经济复苏不及预期。
• 宏观货币政策变化超预期。

关键图表与数据

分析师承诺

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