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贵金属周报总结（5.31-6.6）

核心内容

本周贵金属市场整体呈现宽幅震荡态势，黄金和白银均小幅下跌。市场对美联储收紧政策的预期反复摇摆，导致利率与汇率市场波动加剧。黄金和白银的走势受到多重因素影响，包括宏观经济数据、资金流向、疫情发展以及技术面支撑与压力。

主要观点

1. 走势回顾

• 黄金：本周伦敦金价格下跌9.35美元/盎司，至1890.60美元/盎司，跌幅为0.49%。
• 白银：伦敦银价格下跌0.27美元/盎司，至27.37美元/盎司，跌幅为0.96%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓连续四周增加的纪录中止，但流出幅度较小；白银ETF连续三周净流入。
• CFTC持仓：黄金和白银投机净多持仓均减少，主要由投机空头增仓主导；白银多头出现小幅减仓。

2. 宏观面分析

• 名义利率与通胀预期：10年期盈亏平衡通胀率与名义利率同步回落，实际利率基本持平，对贵金属影响中性。
• 非农数据：美国5月新增非农就业人数为55.9万人，高于前值但低于预期，失业率降至疫情以来最低水平，但劳动参与率仍低迷。
• 经济意外指数：美欧花旗经济意外指数震荡反弹，对美元影响偏正面。
• 美联储资产负债表：美联储资产负债表扩张速率较欧央行有所提升，对美元支撑减弱。

3. 疫情与疫苗接种情况

• 全球疫情：欧美疫情总体平稳，印度疫情增速回落，但巴西新增病例仍偏高，英国新增病例增速小幅上升。
• 疫苗接种：英国每百人接种数超过95剂，美国接种增速放缓，中国接种增速明显提升。

4. 资金情绪

• 黄金：中长期配置资金微幅流出，CFTC数据显示投机空头增加。
• 白银：资金持续流入，白银ETF持仓连续三周净流入，CFTC数据显示投机多头小幅减仓，但持仓水平再创反弹以来新高。

5. 技术面分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力2089，短期支撑1851，短期阻力1923，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.17，中期阻力30.35，短期支撑25.68，短期阻力28.43，牛熊线26.10。
• 价格比值：伦敦金银比持续走高，银铜比小幅走高，金油比明显回落。

关键信息

• 市场预期：美联储收紧政策预期反复摇摆，导致贵金属价格波动。
• 资金流向：黄金中长期配置资金微幅流出，白银资金持续流入。
• 技术支撑：黄金短期支撑1851有效，白银短期支撑25.68。
• 下周关注：6月7日至6月11日，重点关注美国4月JOLTs职位空缺、欧洲央行议息会议及行长发布会、美国5月未季调CPI年率、美国初请失业金人数以及美国密歇根大学消费者信心指数初值。

风险与不确定性

• 政策风险：美联储政策预期反复，可能影响贵金属价格走势。
• 疫情风险：部分国家疫情仍存在不确定性，可能对市场情绪产生影响。
• 流动性风险：TED利差连续三周回落，显示银行间市场流动性压力偏低。
• 市场分化：风险资产开始出现分化，市场风险偏好回暖。

总结

本周贵金属市场在宏观政策预期反复和疫情平稳的背景下呈现震荡走势。黄金和白银均小幅下跌，但白银资金流入明显。技术面上，黄金和白银均存在支撑与压力，短期仍有上修动能，但总体空间有限。下周将重点关注美国非农数据、CPI数据及欧洲央行政策动向，投资者需密切关注市场变化，及时调整策略。