20230709-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_半导体开始反制_传统经济或迎来转机_23页_990kb

建筑材料行业跟踪周报总结（东吴证券，2023年7月9日）

行业表现

本周建筑材料板块SW指数涨跌幅-199%，同期沪深300指数-0.44%、万得全A指数-0.49%，板块超额收益-15.6%，整体表现不佳。

投资要点

• 中国出台政策限制镓出口，作为半导体反制举措，强化稳传统经济的必要性。
• 地产销售加速走弱，融资端改善有限，投资端下行，政策全面放松概率加大。
• 一带一路国家需求增量潜力大，全球需求或在欧美加息周期结束后加速。
• 中期，国内地产链基本面最差时期过去，业绩预期收窄；长期估值低位，预计Q2-Q3工程端利润拐点。
• 景气回暖优先级：家居家电 > 消费建材 > 工程建材 > 大宗建材。
• 推荐标的包括消费建材（伟星新材、兔宝宝、北新建材等）、工程建材（坚朗五金、旗滨集团、东方雨虹等）和基建相关水泥企业（华新水泥、海螺水泥等）。

大宗建材分析

• 水泥：价格下跌，出货率低，库存高企；短期需求疲弱，中期基建政策或支撑需求回暖。
• 玻璃：价格下跌，库存中位；短期需求淡季，旺季需求若强或带来盈利弹性。
• 玻纤：价格松动，库存增加，但成本支撑；中期风电需求回暖或改善供需，估值修复可能。

消费建材动态

• 发货同比改善，成本回落，盈利修复；推荐零售端龙头企业和工程端供给侧出清企业。

风险提示

• 地地产信用风险失控、政策定力超预期。

推荐公司

• 水泥：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。
• 玻璃：旗滨集团。
• 消费建材：伟星新材、兔宝宝、东方雨虹、坚朗五金、北新建材。