20220207-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_汽车销售回升_地产需求改善_14页_1mb

点评报告总结

核心内容概览

本报告为宏观高频数据跟踪周报，聚焦2022年1月24日至1月28日期间中国宏观经济、金融市场及产业动态。报告从产业、金融市场和宏观政策三个维度进行分析，指出当前经济环境中的关键变化与趋势。

主要观点

1. 产业高频周度观察

• 通胀方面：猪肉价格持续下跌，猪粮比价回落，主要受季节性需求回落和生猪供给过剩影响。鸡肉价格小幅上涨，牛肉和羊肉价格下降，蔬菜和水果价格上升。
• 工业方面：焦化企业开工率普遍下行，小型产能企业开工率反超中型产能企业。螺纹钢价格继续回升，库存继续累积；铜价小幅回落，库存减少。
• 消费方面：汽车销售表现强劲，批发和零售同比增速大幅回升；但受疫情影响，电影票房收入及人次大幅下降。
• 地产方面：30城商品房成交面积环比上升，百城成交土地面积也出现回升，显示地产需求有所改善。

2. 金融市场周度观察

• 股票市场：节前一周上证综指和创业板指均下跌，跌幅分别为4.57%和4.14%。所有板块均下跌，其中计算机、传媒、医药生物等行业领跌。
• 债券市场：利率债收益率普遍下行，短端表现优于长端。1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别下行5BP、1BP、6BP和上行0.2BP。利率债期限利差走阔，中美10Y国债利差收窄。
• 大宗商品：螺纹钢、焦炭、动力煤、PTA、豆粕和豆油期货价格上涨，阴极铜和白砂糖期货价格下跌，水泥价格指数下跌。INE原油期货价格继续回升，整体大宗商品价格仍处于历史高位。

3. 宏观政策周度观察

• 货币政策：央行节前一周通过逆回购净投放4000亿元，资金利率呈现边际宽松。DR001和DR007分别下行和上行，中长期资金利率整体下行。
• 政策动态：1月制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点，显示制造业扩张步伐放缓；非制造业PMI为51.1%，环比下降1.6个百分点，非制造业扩张力度减弱；综合PMI为51.0%，环比下降1.2个百分点，表明企业生产经营活动仍延续扩张态势，但活跃度有所下降。

关键信息

产业动态

• 猪肉价格：持续下跌至21.93元/公斤，猪粮比价降至5.15。
• 钢材市场：螺纹钢价格上涨，库存累积。
• 铜价：小幅回落，库存减少。
• 地产市场：30城商品房成交面积环比上升6.00%，百城土地成交面积环比上升145.83%。

金融市场表现

• 股票市场：节前一周大幅下跌，计算机、传媒等板块跌幅居前。
• 债券市场：利率债收益率普遍下行，期限利差走阔，中美利差收窄。
• 大宗商品：部分工业品和农产品价格上涨，部分如铜、白砂糖下跌，原油价格继续回升。

货币政策与市场流动性

• 央行通过逆回购净投放4000亿元，市场流动性边际宽松。
• DR001和DR007分别下行和上行，反映短期资金利率下降，中长期利率有所下行。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：疫情多地扩散可能对消费和市场情绪造成负面影响。
• 海外形势变化超预期：国际环境的不确定性可能对金融市场产生扰动。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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