20240223-中辉期货-钢矿周报_需求信心不足_中期走势转弱_1页_1mb

黑色研究报告核心总结

## 需求端
- 建材需求节后开始回升，但绝对水平仍处于低位。
- 五大品种钢材表观消费量显著增加（如本周587万吨），螺纹钢与热卷环比增长，但热卷需求相对稳定。
- 房地产市场数据疲软，商品房与土地成交面积同比偏低，对钢材需求复苏信心不足。

## 供应端
- 钢铁产量维持低位，长短流程炼钢利润较差，钢厂复产积极性有限。
- 铁水产量小幅回落，电炉开工率低，预计后市有所回升。
- 矿产方面，澳大利亚、巴西铁矿石发运量回升，国产矿产量受春节影响短期下滑。

## 库存情况
- 钢材社会库存延续累库态势，总库存2312万吨，五大材库存占比较高。
- 港口铁矿石库存已升至13603万吨，累库节奏与历年同期基本一致，预计库存压力不减。

## 成本及利润/成材
- 长流程钢厂利润紧贴盈亏线，短流程炼钢继续亏损，上游原材料价格下跌帮助成本端修复。
- 成材端盘面持续下跌，螺纹钢主力周跌166%，热卷跌198%，盘面趋势偏弱。

## 铁矿石
- 铁矿石港口库存持续累库，但仍低于去年同期水平。
- 下游需求刚性不足，钢厂节前补库充足，预计进入采购淡季。
- 铁矿石主力合约价格支撑不强，月间价差隐含反套机会。

## 风险与关注
- 房地产政策与需求恢复节奏。
- 钢厂复产与补库行为。
- 炉料端政策及外矿供应变动。
- 成材累库速度与高度。

• 铁矿石供需格局预期将延续小幅宽松。