20231205-交银国际证券-每日晨报_9页_409kb

报告摘要

报告总结：

这份交银国际研究报告发布于2023年12月5日，聚焦2024年多个行业展望，包括互联网、汽车行业、新能源、证券、保险和医药等领域。报告强调创新驱动和盈利复苏作为2024年关键驱动因素，提供具体预测、风险评估和公司建议，旨在帮助投资者把握机会和规避风险。以下按行业进行摘要分析：

互联网行业（2024年展望）：预期创新和盈利为估值修复双轮驱动。核心机会包括流量结构化（如银发经济、中产人群消费）和业务创新（如跨境电商、AIGC应用）。推荐关注子行业：教育（AI+教育最快落地）、本地生活（竞争环境改善）、游戏（新游戏上线节奏影响收入）、电商（价格战常态化）、广告（AI改造系统）、文娱（短视频和音乐付费增长）。具体公司：新东方、好未来、拼多多、携程、腾讯、网易、百度、美团。预测教育需求可观，本地生活下半年可能反转。
汽车行业（2024年展望）：重点在汽车出海和智能驾驶发展。预计2023/2024年中国乘用车销量同比增长56%/20%，新能源车渗透率升至33.8%/44.6%。车厂维持折扣促销，价格战常态化。智能驾驶技术路线（如华为重感知轻地图）将加速落地，出口增速目标超50%和20-25%。推荐公司：比亚迪、长城汽车、理想汽车。
新能源行业（2024年展望）：制造业产能过剩已部分体现在估值中，光伏和风电有望2024年转机。预测光伏新增装机增至210吉瓦，风电增至70/80吉瓦。关注成本领先企业如福莱特玻璃，电池龙头可能受压。但也提到国企/operator的机遇和碳减排政策利好。
证券行业（2024年展望）：业绩回升可期，盈利驱动更均衡。预计净利润同比增长5%，ROE约5%，活跃资本市场政策支持头部券商。推荐收入结构均衡的券商如华泰证券、中信证券、中信建投。行业集中度提升加速。
保险行业（2024年展望）：负债端转型持续，资产端有望改善。寿险行业改革推进，新业务价值增速放缓，资产端受益宏观环境改善。推荐负债端稳定、受利率下行益的公司如友邦保险。市场周期性波动，盈利增长有潜力。
医药行业（具体案例：药明生物）：整体景气度下滑，公司调降盈利预测，下调至中性评级。收入增速受全球融资影响，服务业转型或恢复。淡化短期，关注其技术优势，但风险较高，潜在目标价调降。