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光大期货软商品日报（2026年3月25日）总结

一、核心内容概述

本报告聚焦于棉花与白糖两个软商品品种的市场分析，涵盖研究观点、日度数据监测、市场信息及图表分析等内容，为投资者提供短期与中长期的市场走势判断和操作建议。

二、主要观点

1. 棉花

• 价格走势：周二，ICE美棉上涨0.58%，报收67.57美分/磅；郑棉主力合约环比下降0.62%，报收15215元/吨。
• 持仓变化：郑棉主力合约持仓环比下降6181手至57.16万手。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为16420元/吨，较前一日下降30元/吨。
• 市场分析：
  • 国际因素：中东局势扰动持续，美元指数维持高位，黄金与原油价格波动，预计美棉期价短期震荡。
  • 国内因素：郑棉主力合约窄幅震荡，5-9价差持续扩大，远月走势略强。
  • 基本面：多空因素交织，关注新棉种植情况及4月初目标价格补贴政策的发布。
  • 趋势判断：短期震荡为主，中长期仍具上涨空间。

2. 白糖

• 库存情况：截至3月20日，广西食糖第三方仓库库存达240万吨，为近五年最高水平；3月以来入库量环比增长80万吨，显著高于去年同期。
• 现货报价：广西制糖集团报价5420~5510元/吨，下调10~20元/吨；云南报价5280~5320元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价5680~5890元/吨，下调10~30元/吨。
• 原糖价格：因市场担忧原油价格上涨导致巴西汽油价格上调，制糖比可能调整，原糖价格触及5个月高点。
• 市场分析：
  • 基本面：库存压力增大与外盘上涨情绪并存。
  • 期货走势：白糖主力合约震荡，5-9价差缩小，基差有所收窄。
  • 操作建议：如外部风险缓和，5月合约可能面临压力，建议耐心等待交易机会，注意系统性风险。

三、关键数据监测

1. 棉花

2. 白糖

四、市场信息

棉花

• 3月24日棉花期货仓单数量12354张，较上一交易日下降30张；有效预报426张。
• 国内到厂价：新疆16590元/吨，河南16729元/吨，山东16744元/吨，浙江16979元/吨。
• 纱线综合负荷58.3，较前一日下跌0.1；纱线综合库存16.4，上涨0.1。
• 短纤布综合负荷60.7，上涨0.1；短纤布综合库存23.8，下降0.2。

白糖

• 3月24日白糖期货仓单数量16342张，较前一交易日持平；有效预报520张。
• 现货价：南宁5460元/吨，下降10元/吨；柳州5460元/吨，下降20元/吨。

五、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）显示近期价格波动较小，维持震荡走势。
• 图3：棉花5-9价差（元/吨）持续扩大，反映市场对远月合约的预期略强。
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）显示仓单数量略有下降，有效预报维持稳定。
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨）有所收窄，显示期货价格与现货价格趋于一致。
• 图4：棉花 $1%$ 关税配额下内外价差（元/吨）反映国内外棉价差情况。
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）显示现货价格小幅下滑。
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）震荡下行。
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）有所收窄。
• 图8：白糖5-9价差（元/吨）缩小，反映市场对远月合约的预期有所变化。
• 图9：白糖仓单及有效预报（张）显示仓单数量稳定，有效预报略有上升。

六、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型课题及项目，荣获多项荣誉。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，多次获奖。

七、联系我们

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八、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。