20230219-南华期货-南华有色金属（铝）周报_铝价尚不具备深跌条件_31页_2mb

南华有色金属（铝）周报总结

核心内容概述

本周南华期货发布有色金属（铝）周报，分析了铝价走势、宏观环境、供给及成本、需求变化及库存情况，认为当前铝价尚不具备深跌条件，存在一定支撑。

主要观点

• 铝价走势：上周铝价止跌企稳，但整体偏弱，主要受加息预期走强、LME库存走高及成本下移等因素影响。
• 支撑因素：
  • 需求改善：铝锭和铝棒出库量环比增加，下游龙头企业开工率提升，显示需求端有所好转。
  • 成本回落：国内煤价下跌，电解铝成本继续下移，为铝价提供一定支撑。
  • 减产预期：云南减产传闻反复，预计减产规模在80万吨以上，对供给端形成压力。
• 宏观环境：
  • 国内：1月份楼市显著回暖，70个大中城市新建和二手住宅销售价格环比上涨，市场信心逐步恢复。
  • 海外：美国初请失业金人数低于预期，CPI同比涨幅回落，但核心CPI仍维持高位，加息预期较强。
• 库存情况：
  • 国内：截至2月17日，铝锭+铝棒社会库存141.83万吨，较上周累库1.39万吨。
  • LME：库存59.20万吨，周度累库10.5万吨，仍处于历史低值。
• 进口利润：沪铝现货进口亏损559元/吨，3个月期货进口亏损833元/吨，显示进口压力较大。

关键信息

1. 供给与成本

• 云南减产：减产传闻几经波折，近期预计本周末落实，2月27日前压减到位，减产规模或达80万吨。
• 电解铝产量：上周电解铝周产量7.05万吨，环比上升0.09%。
• 成本变化：预焙阳极、煤价跌势放缓，电解铝成本继续下移。

2. 需求表现

• 铝锭出库：前一周出库13.4万吨，环比增加3.9万吨。
• 铝棒出库：前一周出库7.05万吨，环比增加3.5万吨。
• 开工率：加工龙头企业开工率61.5%，环比上升1.7个百分点，显示需求回暖。
• 下游订单：调研显示下游型材订单普遍好于去年同期，需求正反馈明显。

3. 库存数据

• 国内库存：铝锭累库2.6万吨至121.6万吨，铝棒去库1.21万吨至20.23万吨。
• LME库存：59.20万吨，周度累库10.5万吨，可能与贸易商交仓有关，但库存仍处于历史低值。

4. 期货与现货市场回顾

• 伦铝：最新价2390美元/吨，周跌58美元，跌幅2.37%，周成交78563手。
• 沪铝：最新价18530元/吨，周跌100元，跌幅0.54%，周成交850183手。
• 现货价格：华东、华南现货价格均跌至18460元/吨，基差分别为-70元/吨和-150元/吨。
• 进口盈亏：沪铝现货进口亏损559元/吨，3个月期货进口亏损833元/吨。

策略建议

• 单边策略：前多单继续持有，关注1.85万元/吨以下的多单入场机会。
• 观点：铝价下方仍有支撑，不建议过度看空。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 期货市场存在潜在变化及交易风险，报告观点可能随市场变化而调整。
• 报告不构成投资建议，客户应独立判断，谨慎决策。