20230120-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

报告摘要

有色金属日度报告总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心发布，日期为2023年1月20日，主要分析了铜、铝、锌三大有色金属品种的市场走势及基本面情况，结合宏观资讯与行业要闻，为投资者提供策略建议。

主要观点与关键信息

1. 铜市分析

市场走势：
- 昨日夜盘沪铜冲高回落，LME铜价震荡走高。
- 国内铜库存连续四周累库，达到15.42万吨，较去年同期增长6.17万吨。
- LME铜库存小幅下降，注销仓单占比上升，反映市场流动性变化。
基本面：
- 宏观层面，美国CPI回落，美元走弱，提振有色金属价格。
- 国内政策持续发力，市场信心增强。
- 供应端，铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，冶炼产能增加，产量增长。
- 需求端，年末疫情反弹导致下游工厂提前放假，需求萎缩，持货商降价出货，下游买兴不振。
策略建议：
- 铜价受宏观情绪支撑，但短期外强内弱，节前不宜追高。

2. 铝市分析

市场走势：
- 昨日夜盘沪铝偏弱震荡，LME铝价小幅下跌。
- 国内电解铝社会库存增至74.4万吨，较上周四增长10.2万吨，较12月底增长25.2万吨。
基本面：
- 海外方面，法国敦刻尔克铝厂复产6万吨，国内贵州电解铝企业因限电需再度减产30万吨。
- 铝价成本端支撑减弱，煤炭价格下降可能进一步影响成本。
- 春节前下游备库基本结束，需求疲软。
策略建议：
- 铝价短期受宏观因素主导，预计震荡走势，中长期或偏弱。

3. 锌市分析

市场走势：
- 昨日夜盘沪锌震荡走高，LME锌价小幅上涨。
- 国内锌锭库存小幅增加，达8.93万吨，库存支撑减弱。
- SHFE锌库存增长明显，较1月6日增长31.55%。
基本面：
- 12月锌锭产量回升，但不及预期，主要受西北地区冶炼厂检修影响。
- 锌矿供应宽松，预计锌锭产量将逐步恢复，供应压力增加。
- 需求端受疫情影响，下游开工率持续走低，镀锌与压铸锌合金企业表现疲软。
策略建议：
- 中长期锌价中枢偏移，供需逐渐宽松，价格可能下移。

宏观资讯

美联储政策：
- 布雷纳德预计2月将加息25个基点至4.5%-4.75%，柯林斯建议利率可能略高于5%。
- 美国初请失业金人数降至2022年9月以来新低，劳动力市场仍强劲，但新屋开工连降四个月引发衰退担忧。
美国债务上限问题：
- 财政部使用特别措施支付联邦债务，暂停发债期持续至2023年6月5日，耶伦呼吁国会尽快提高债务上限。
欧洲央行表态：
- 拉加德表示欧洲央行将坚持紧缩政策，直到通胀回落至2%目标，呼吁市场改变对加息放缓的预期。

行业要闻

BHP铜产量：
- 2022年四季度铜产量42.43万吨，同比增长15.9%，环比增长3%。
- 2023财年铜产量指导不变，仍为163.5万-182.5万吨。
Antofagasta铜产量：
- 2022年四季度产量19.57万吨，环比增长7.6%，但全年产量较去年减少10.4%，主要受干旱和管道问题影响。
金川集团业绩：
- 龙首矿完成入选矿量400.2万吨，实现利润16.02亿元，二矿区销售矿量完成计划的100.01%，利润达56.48亿元。
智利多米加铁铜矿项目：
- 智利政府否决项目许可，因环境影响较大。

数据更新要点

铜市数据

国内铜价整体小幅下跌，沪铜主力收盘价为69680元/吨，SMM1#电解铜价为69660元/吨。
精废铜价差缩小，现铜升贴水小幅回升。
SHFE铜注册仓单增加2027吨，库存总计增至102493吨，较1月6日增长21.56%。
LME铜库存下降325吨，注销仓单占比上升至37.04%。

铝市数据

国内铝价小幅上涨，沪铝主力收盘价为19070元/吨，SMM A00铝锭价为18640元/吨。
SHFE铝注册仓单增加1752吨，库存总计增至166741吨，较1月6日增长28.96%。
LME铝库存下降4550吨，注销仓单占比降至51.52%。

锌市数据

国内锌价小幅震荡，沪锌主力收盘价为24340元/吨，SMM 0#锌锭价为24080元/吨。
SHFE锌注册仓单增加607吨，库存总计增至35098吨，较1月6日增长31.55%。
LME锌库存下降375吨，亚洲库存下降1.83%，欧洲库存下降25吨。

总结

本报告综合分析了铜、铝、锌三类有色金属的市场走势、基本面及宏观环境，指出近期市场受政策与经济预期影响，整体情绪偏暖，但供需关系逐步宽松，价格中枢有下移趋势。建议投资者关注宏观政策变化及库存走势，合理把握市场节奏，避免盲目追高。

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