20250111-五矿期货-氧化铝周报_现货价格加速下跌_期价预计弱势震荡_36页_3mb

氧化铝市场周报分析总结（2025年1月11日）

一、价格下行与供需趋势

• 现货价格：本周氧化铝现货价格呈现加速下跌趋势，部分地区如河南、山西成交价分别达4830元/吨和4750元/吨，带动期货合约持续阴跌，持仓量减少45万手至26.1万手。
• 期货走势：主力合约AO2502呈现弱势震荡，短期内运行区间参考4000-4400元/吨，价格波动剧烈，多空博弈激烈。

二、供需与库存动态

• 原料与供应：
  • 铝土矿供应保持高位，几内亚矿石发运量显著回升，进口盈亏为-441元/吨，预计随着矿石到港量恢复，缺口将逐步缓解。
  • 中国国内产量16.17万吨，山西、河南部分产能复产，但整体受环保督查及原料紧缺限制，短期供应依旧承压。
  • 海外产量下滑，澳大利亚氧化铝厂恢复进程中仍面临设备故障影响。
• 需求与库存：
  • 电解铝运行产能小幅下滑至4356万吨，四川、广西等地因成本过高及需求淡季出现减产。
  • 氧化铝社会库存持续累库至371.3万吨，北方单体电解铝企业库存明显上升，全国库存结构变化明显。

三、基本面评估与未来展望

• 多空平衡：原料端矿石紧缺缓解、产量增加为基本面支撑；需求端仍处淡季，企业复产动力不足；进口依赖度较高，海外供应低价竞争加剧。
• 市场预期：短期价格将持续弱势震荡，建议观望为主，关注AI中长期产能投放进度以及电解铝复产节奏。

四、交易策略建议

• 策略：短线操作需谨慎，注意风险控制，等待成本支撑区域或供需边际变化信号出现后决定方向。
• 参考区间：主力合约AO2502短期参考区间4000-4400元/吨，需密切关注现货基差变化和远月合约价格分歧。

总结

本周氧化铝市场出现价格崩跌，主要是因供应链紧张边际松动叠加淡季需求影响，当前基本面维持供需偏紧状态，但中期需关注产能扩张与进口原料保障情况。建议密切关注矿石发运节奏与电解铝库存动向，以调整交易策略。