20250630-铜冠金源期货-贵金属周报_中东局势缓和_金价高位回调_10页_1mb

2025年6月30日贵金属周报核心分析

一、 本周回顾

上周（6月24日-6月30日），贵金属整体呈震荡回调态势。

• 驱动因素：以色列-伊朗全面停火事件以及美联储主席鲍威尔强调目前没有降息紧迫性，共同降低了市场对未来宽松政策的预期，削弱了避险资产黄金的需求。此外，中美关于稀土供应的贸易协议被视为两国关系缓和的信号，也对黄金的避险情绪有所压制。
• 价格表现：伦敦、上海黄金价格下跌分别为2.90%、1.28%；COMEX、上海白银价格分别下跌0.60%、0.21%。白银受Pt/Pd价格强劲表现的拖累短期支撑不足，上周五出现回落。

二、 主要驱动因素分析

1. 风险缓和与货币政策预期：中东局势降温降低了地缘政治风险溢价，导致黄金核心支撑减弱。美联储的鹰派表态和核心PCE数据超预期（2.7%），加剧了通胀压力，与“软着陆”情景的担忧，抑制了降息预期和黄金吸引力。
2. 贸易缓和信号与关税压力：中美稀土贸易协议传递了利好信号，利好风险情绪，黄金回调；但美国与加拿大的贸易摩擦再度升温，尤其美财长预警关税大限延期，以及伴随的“301调查”风险依然是悬在中国头上的剑。
3. 经济指标：美国第一季度GDP终值负增长，消费疲软，显示经济下行压力；但5月耐用品订单超预期反弹（+16.4%），可能预示制造业增长出现逆转信号。

三、 技术面支撑与展望

• 北京、上海等主要黄金ETF总持仓继续小幅增加，但未达到显著支撑力度。
• 交易数据：上周SHFE黄金成交148475手，持仓量178255手。
• 后续关注：未来一周市场重点关注美国6月非农就业数据及全球央行论坛。
• 结论：上述多重因素构成阻力，预计将压制金银价格走势，当前建议短期观望。

四、 风险因素

关税政策反复无常是关键风险点。

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