20240822-东吴证券-爱博医疗-688050.SH-2024年H1业绩点评_收入超我们预期_看好长期成长性_3页_470kb

爱博医疗2024年H1业绩点评总结

业绩表现

• 收入与利润情况：2024年上半年营收同比增长68.54%至686亿元，归母净利润同比增长274.9%至208亿元，扣非归母净利润同比增长299.5%至199亿元。其中，第二季度单季营收同比增长72.91%，归母净利润同比增长24.01%。

尽管收入增长显著，但毛利率下降13.47个百分点至69.68%，主要受人工晶体集采降价以及隐形眼镜业务产能扩张、成本上升影响。

产品结构变化

• 人工晶体：收入同比增长30.2%。
• 隐形眼镜：收入同比增长95.692%（达183亿元），占营收比重增至26.76%。
• 角膜塑形镜：收入同比增长68.9%。
• “离焦镜”“普诺瞳”“欣诺瞳”等产品增长强劲，离焦镜收入同比增长86.78%。

产品注册进展

• 境内：上半年三类医疗器械多个品种通过审批上市。
• 境外：2024年2月通过巴西现场审核，3月在孟加拉国获批，6月在印尼取得软性亲水接触镜许可。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测调整：将2024-2026年归母净利润由400/511/642亿元上调至403/531/725亿元。
• PE估值：对应当前市值的PE为36/27/20倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司长期成长性。

风险提示

• 潜在风险：包括人工晶体双焦点放量不及预期、高端消费受经济下行抑制、新品推广不及预期等。

财务预测摘要

• 收入增长率：2024年预计144.15%，2025年95.346%，2026年34.33%。
• 归母净利润增长率：2024年332.49%，2025年318.23%，2026年236.56%。

Note: 以上总结内容为对原报告核心信息的提炼，涵盖关键业绩数据、产品结构变化、注册进展、盈利预测及风险提示，总字数控制在要求范围内。