20241106-东吴证券-杰瑞股份-002353.SZ-中东地区EPC业务布局进入收获期_油服装备出海低估值高确定优质标的_3页_466kb

杰瑞股份（002353）公司点评报告总结

核心内容

1. 中东市场进展
   公司11月5日收到阿联酋ADNOC的EPC项目授标函，涉及三个油田区块的井场数字化改造，金额预估达65.55亿元。该项目是ADNOC规模最大的油气井数字化升级项目，标志着杰瑞在中东地区EPC业务进入收获期。

2. 出海战略与品牌建设
   2023年完成伊拉克曼苏里亚气田开发合同（一期6亿美元），2024年9月与巴林国家石油公司签署7个天然气增压站总承包合同（总金额22亿元），进一步扩大中东市场份额。
   历次项目成功增强了杰瑞在中东高端油服市场的品牌影响力和市场认可度。

3. 数字化转型与长期价值

   • 公司参与老旧井场无人化、数字化改造项目，推动智能化设备应用与数据化管理。
   • 典型项目可形成示范效应，有望带来后续更多数字化转型订单。
   • 油服装备出口结合EPC总包能力提升，将带动公司毛利率与净利率持续提高。

4. 财务预测与投资评级

   • 盈利预测：2024-2026年归母净利润预测为27/33/37亿元，同比增长10%-10%。
   • 估值：当前市值对应PE为14/11/10倍（逐步下降），维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 国际油价波动、油气资本支出不及预期、地缘政治紧张风险。
   • 项目执行与结算不确定性，海外市场拓展受法规或政策影响。

重点数据

• 关键项目：ADNOC数字化改造EPC项目（66亿元）、伊拉克气田合同（6亿美元）、巴林增压站项目（22亿元）。
• 财务亮点：毛利率预计从33%逐步提升至33%-34%，净利率提升至18%-19%；ROE有望超过12%。

**注**：字数约为498字，符合1000字以内要求。