20180906-天风证券-策略·图说市场_中报分红比例提升_当前品质股息策略仍是打底仓的较优选择_3页_397kb

策略·图说市场总结

核心内容

2018年中报显示，A股上市公司分红数量和比例均有所提升，表明市场对现金分红的偏好增强，监管政策引导价值投资的成效逐渐显现。品质股息策略在当前环境下仍是构建底仓的较优选择，主要基于利率震荡下行、经济下行压力及增量资金低风险偏好的背景。

主要观点

• 分红趋势增强：2018年中报分红公司数量为81家，较2017年中报的74家有所增加，分红占比提升至2.29%，分红总额增加至20.7亿元，股息支付率也提高至0.11%。
• 高股息股票吸引力提升：在利率下行、经济承压的背景下，高股息率股票的防御性特征更加突出，成为投资者配置底仓的首选。
• 行业差异显著：不同行业在中报分红数量和股息率上表现不一，家电、非银、钢铁等行业分红比例较高，而银行、汽车、钢铁等行业股息率也相对较高。
• 策略建议：投资者应关注高股息率、机构持仓较低的优质股票，作为底仓配置的一部分。

关键信息

分红数据对比

行业表现

• 分红比例较高的行业：家电（12.7%）、非银（10.2%）、钢铁（6.1%）、汽车（6.0%）、纺服（5.5%）、轻工（4.0%）、化工（3.4%）、采掘（3.2%）。
• 股息率较高的行业：银行（3.9%）、汽车（3.1%）、钢铁（3.1%）、地产（3.0%）、纺织服装（2.7%）、化工（2.6%）、公用事业（2.1%）。

图表说明

• 图1：近三年中报分红公司数量占比趋势图，显示分红公司数量持续增长。
• 图2：近三年中报股息支付率趋势图，显示股息支付率逐步上升。
• 图3：2018年中报各行业分红公司数量及占比，突出家电、非银等行业的高分红特征。
• 图4：各行业近12个月的股息率，显示银行、汽车等行业的股息率相对较高。

风险提示

• 上市公司财务风险
• 宏观经济超预期下行风险

投资评级体系

分析师信息

• 刘晨明：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090006，邮箱 liuchenming@tfzq.com
• 李如娟：分析师，SAC执业证书编号 S1110518030001，邮箱 lirujuan@tfzq.com
• 许向真：分析师，SAC执业证书编号 S1110518070006，邮箱 xuxiangzhen@tfzq.com
• 徐彪：分析师，SAC执业证书编号 S1110516080001，邮箱 Xubiao@tfzq.com
• 吴黎艳：联系人，邮箱 wuliyan@tfzq.com

天风证券研究机构信息

数据来源

• 图表数据来源：Wind，天风证券研究所
• 报告独家收集于：www.baogaoba.xyz

附加说明

• 本报告观点基于分析师个人看法，不构成投资建议。
• 报告内容仅供客户参考，不构成对任何人的个人推荐。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。