20180806-天风证券-策略·图说市场_市场恐慌期_如何防守_——选择机构低持仓的高股息公司_2页_355kb

市场恐慌期防守策略总结

核心内容

在市场恐慌期，投资者应关注具有防御性特征的股票，尤其是高股息率的公司。这类股票能够在市场波动时提供稳定的现金流，降低投资风险。本文提出了一种基于机构低持仓和高股息率的筛选策略，旨在帮助投资者在市场动荡中选择更具安全边际的标的。

主要观点

1. 市场背景

   • 近期政治局会议对房地产行业的严厉措辞及贸易战升级，导致市场情绪恐慌。
   • 公募基金出现集中降仓，机构抱团股出现补跌现象。
   • 在此背景下，高股息率股票成为防御性投资的优选。

2. 资金动向与高股息的长期价值

   • 上半年资管新规影响下，大量银行理财资金因“多层嵌套”到期赎回，导致股市资金面紧张。
   • 进入下半年，银行公募理财可投资股票，老产品可对接新资产，意味着新的资金将逐步回流。
   • 高股息股票在短期可作为防御工具，中期可作为养老目标基金等长期资金的底仓。

3. 规避高持仓品种

   • 建议避免选择国内机构和北上资金重仓的股票，以降低市场波动带来的风险。

关键信息

筛选标准

• 连续3年派发股息：确保公司具备稳定的分红能力。
• 3年平均股息率排名前50：优先考虑股息率较高的股票。
• 剔除创业板和次新股：降低不确定性，选择成熟市场公司。
• 剔除某一年股息率低于样本整体均值的标的：保证股息率的稳定性。
• 选择公募和北上资金持仓量最低的20只标的：降低机构集中度风险。

筛选结果（前20名）

风险提示

• 相关公司分红进度不及预期。
• 业绩出现超预期下滑。

结论

在市场恐慌期，选择机构低持仓且具有高股息率的股票是较为稳健的策略。这类股票不仅能提供稳定的现金流，还能在市场情绪恶化时表现出较强的抗跌性。通过上述筛选标准，投资者可以有效降低市场波动带来的风险，同时为未来的资金流入做好准备。