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成本支撑叠加需求回暖 盘面震荡偏强

核心内容概述

2026年3月22日发布的国信期货焦煤焦炭周报指出，当前焦煤焦炭市场在成本支撑和需求回暖的双重作用下，整体呈现震荡偏强的趋势。报告从行情回顾、宏观及政策、基本面概况以及后市展望四个方面进行了分析。

主要观点

1. 双焦行情回顾

• 焦煤和焦炭价格走势呈现震荡偏强态势。
• 售量和库存数据表明市场供需关系有所改善，但整体仍处于波动区间。

2. 宏观及政策

• 经济数据：2026年2月制造业PMI为49.0%，非制造业商务活动指数微升至49.5%。工业生产者出厂价格同比下降0.9%，购进价格同比下降0.7%，但环比有所上涨，显示价格企稳迹象。
• 国内政策：中国人民银行强调继续实施适度宽松货币政策，以支持实体经济和稳增长。两会通过的“十五五”规划提出4.5%-5%的增长目标，强调高质量发展和扩大内需，提振市场信心。
• 海外冲突：伊朗最高领袖重申封锁霍尔木兹海峡的立场，加剧了国际原油市场的不确定性，间接对焦煤价格形成支撑。

3. 基本面概况

• 焦煤产量：1-2月全国原煤产量同比下降0.3%，降幅收窄，煤矿开工率回升至88.59%。
• 焦煤进口：2025年12月炼焦煤进口量同比大幅增长28.57%，预计2026年俄蒙两国进口量持续增加，成为国内焦煤供应的重要补充。
• 库存情况：焦煤港口库存和钢厂库存均呈现小幅波动，整体库存压力可控。焦企库存略有下降，显示出货改善。
• 焦炭供应与需求：1-2月焦炭产量增长，但粗钢、生铁和钢材产量下降。钢厂复产和高炉开工率回升，推动焦炭需求回暖。

关键信息

焦煤基本面

• 产量：1-2月原煤产量7.6亿吨，同比下降0.3%，降幅收窄。
• 开工率：样本煤矿开工率88.59%，周环比增加1.43%。
• 库存：样本矿山焦煤库存254.09万吨，周环比下降23.59万吨；港口库存264.95万吨，周环比下降2.6万吨。
• 进口：2025年12月炼焦煤进口量达1376.98万吨，同比增长28.57%；预计2026年俄蒙进口持续放量。

焦炭基本面

• 产量：1-2月焦炭产量增长，但粗钢、生铁和钢材产量下降。
• 开工率：样本独立焦企产能利用率72.83%，周环比增加0.44%。
• 库存：焦企焦炭库存52.45万吨，周环比下降3.98万吨；钢厂焦炭库存688.18吨，周环比增加0.63万吨。
• 需求：钢厂复产和高炉开工率回升，推动焦炭需求回暖。

后市展望

• 短期走势：成本支撑叠加需求回暖，焦煤焦炭盘面震荡偏强。
• 操作建议：建议采取逢低短多策略，关注钢厂复产节奏和焦煤价格变动。
• 供需关系：供需边际改善，但终端需求复苏乏力，难以形成趋势性上涨。
• 风险因素：地产疲软制约终端需求，海外冲突影响原油价格，宏观政策不确定性。

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