20260717-东亚期货-焦煤焦炭产业周报_8页_1mb

焦煤焦炭产业周报总结

核心内容概览

本周焦煤焦炭产业报告聚焦于供需格局、价格走势、库存变化及进出口动态。报告指出，焦煤供应端持续收缩，焦炭需求相对稳定，但产业链利润向焦煤集中，反映出市场对焦煤的支撑作用更强。

主要观点

焦煤

• 供应端：

  • 山西主产区安监力度维持高压，5月全国炼焦煤产量同比减少7.75%，产量缺口显著。
  • 市场预期的山西复产加速未兑现，安监趋势有加强可能。
  • 蒙煤通关量环比减少，进口补充不足，加剧供需紧张。
  • 全国洗煤厂开工率维持低位，进一步限制供应端弹性。

• 价格与库存：

  • 现货炼焦煤价格偏强，生意社指数7月约1911元/吨，京唐港主焦煤2130元/吨。
  • 期货焦煤2509合约波动受美伊地缘政治影响较大。
  • 仓单注册量增加，显示期现套保需求上升，对价格形成支撑。

• 市场预期：

  • 铁水产量维持高位（243万吨），支撑焦煤刚需。
  • 钢材基本面边际改善，对焦煤采购预期形成支撑。
  • 需警惕钢厂利润压缩对焦煤采购节奏的抑制效应。
  • 中长期来看，山西安监常态化、产能约束及进口不足，导致焦煤供需紧平衡格局难以打破。
  • 短期需关注铁水回落节奏、蒙煤通关恢复及期现套保行为演变。

焦炭

• 价格与利润：

  • 焦炭市场十轮提涨于7月6日全部落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨。
  • 累计涨幅约500元/吨，准一级干熄焦主流采购价升至2135元/吨。
  • 焦企利润显著改善，Mysteel全国平均吨焦盈利47元（周环比+17元），独立焦企理论吨焦盈利85元。
  • 期货焦炭2509合约微波动，明显弱于焦煤，反映焦化利润承压。

• 供需结构：

  • 焦企开工率维持高位，上半年焦炭消费量同比增长1.3%，净出口365万吨（+7.7%）。
  • 产能总量控制与环保超低排放限制供给弹性。
  • 焦炭市场主要受上游焦煤成本推动，而非自身供需缺口。

• 市场预期：

  • 钢材基本面改善对焦炭需求预期形成一定支撑。
  • 钢厂利润逼近盈亏线，后续提涨空间有限。
  • 焦炭与焦煤呈现“强弱分化”格局，反映产业链利润向焦煤集中。
  • 后续需关注钢厂减产节奏对焦炭采购的影响及焦化利润边际变化。

关键信息

价格与利润

库存变化

供应数据

需求与产能利用率

重点图表与数据

• 焦煤现货价格：生意社指数约1911元/吨，京唐港主焦煤2130元/吨，山西吕梁焦煤1620元/吨，蒙煤甘其毛都1380元/吨。
• 焦炭现货价格：日照准一级湿焦平仓价1920元/吨，晋中准一级湿焦1730元/吨，吕梁准一级干焦1970元/吨。
• 焦煤期货基差：本周波动较大，受美伊地缘政治影响明显。
• 焦炭期货基差：波动较小，反映焦化利润承压。
• 焦煤/动力煤比价：7月17日为2.2746，周环比下降0.1042。
• 焦炭出口利润：周环比下降8元，为254元/吨。
• 进口利润：
  • 蒙煤进口利润（长协）：428元/吨（周环比+23元）。
  • 澳煤进口利润（中挥发）：190元/吨（周环比+90元）。
  • 俄煤进口利润（K4）：-28元/吨（周环比+9元）。
  • 俄煤进口利润（K10）：73元/吨（周环比+171元）。
  • 俄煤进口利润（伊娜琳）：-55元/吨（周环比+15元）。
  • 俄煤进口利润（Elga）：16元/吨（周环比-22元）。

总结

本周焦煤与焦炭市场呈现“焦煤强、焦炭弱”的格局，主要受供应端收缩与成本推动影响。焦煤价格偏强，而焦炭价格涨幅受限，反映出产业链利润向焦煤集中的趋势。短期内，铁水维持高位对焦煤需求形成支撑，但钢厂利润压缩可能抑制采购节奏。中长期来看，山西安监常态化、产能约束及进口补充不足，导致供需紧平衡格局难以打破。焦炭市场则受上游成本推动，但自身供需缺口有限，后续提涨空间受限。需重点关注铁水回落节奏、蒙煤通关恢复、焦化利润变化及钢厂减产影响等关键因素。