20160214-中投证券-通信_弱势震荡_掘金_能_源互联网+流量传输_真成长_12页_865kb

通信行业投资分析总结

核心内容

本周通信板块整体下跌 $8.82%$，跌幅显著高于上证综指（$3.25%$）和创业板指（$9.14%$）。尽管市场整体低迷，但报告指出能源互联网和流量传输产业链仍是值得关注的投资机会。在政策支持和行业需求增长的背景下，相关企业有望实现业绩的快速增长。

主要观点

• 能源互联网发展提速：国家能源局召开会议推进能源供给侧改革和电力市场化改革，售电侧改革在部分区域（如广州开发区、重庆两江新区）取得实质进展。这一趋势将加速能源互联网相关产业的落地，带来新的增长机会。
• 流量传输持续受益：随着4G网络的普及，流量传输相关企业将持续受益。三大运营商均加大4G基站建设投入，为流量传输产业链带来稳定需求。
• 投资策略：在市场风险偏好下降的背景下，建议配置估值与成长兼具的优质标的，优先选择成长性较为确定的公司，如能源互联网和流量传输领域的龙头企业。

关键信息

行业表现

• 通信板块本周跌幅为 $8.82%$，在中信29个子行业中排名靠后。
• 各子板块普遍下跌，其中增值服务、电信运营、通信设备制造跌幅分别为 $10.15%$、$9.36%$ 和 $9.24%$。
• 通信设备制造子板块估值最高，达到157.5倍，电信运营和增值服务分别为97.82倍和78.84倍。

推荐标的

增长预期

• 中恒电气：预计2016年一季度业绩同比增速达 $80%$ 以上，2016-2017年EPS分别为0.56和0.87元。
• 南都电源：2015-2017年EPS分别为0.33、0.58和0.84元。
• 光迅科技：预计2016年EPS为1.59元，给予40倍PE估值，目标价为62.00元。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下滑超预期，可能影响整体行业的发展。
• 市场波动风险：市场情绪可能对股价产生较大影响。
• 技术与政策风险：新能源汽车智慧充电设备、储能市场、硅光产品的发展不及预期可能影响相关企业的业绩表现。

投资建议

在市场风格转向大市值标的、风险偏好下降的背景下，建议投资者关注以下方向：

• 能源互联网：受益于电力市场化改革和产业园区售电业务的推进，相关企业如中恒电气、南都电源等具备较强成长性。
• 流量传输：随着4G基站建设加快，流量传输产业链持续受益，包括光迅科技、烽火通信、中国联通等企业。
• 估值与成长兼顾：优先选择估值合理、成长性确定的公司，以降低投资风险。

作者信息

• 张镭：中国中投证券研究所首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 余伟民：中国中投证券研究总部通信行业研究员，北京大学电子学系本硕，拥有五年行业经验。

评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅 $20%$ 以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于 $10% -20%$ 之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅 $10%$ 以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数 $5%$ 以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数 $5%$ 以上。

市场动态

• 重要公告：多家公司发布增发、投资、并购等公告，涉及数据中心、新能源电池、股权收购等方向。
• 个股表现：部分个股表现突出，如春兴精工、上海普天等涨幅较大，而部分个股如鑫茂科技跌幅显著。

总结

在政策驱动和市场需求的双重推动下，通信行业虽面临短期市场波动，但能源互联网和流量传输产业链具备长期增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和成长性的优质标的，同时注意宏观经济和市场波动等风险因素。