20180713-中国民生银行-社融_M2增速双创历史新低_边际上已经看到融资修复_4页_475kb

2018年6月中国金融数据总结

核心内容

2018年6月，中国社会融资规模（社融）和广义货币供应量（M2）增速均创下历史新低。社融存量增长9.8%，M2余额同比增长8%。整体金融数据表现不及预期，但部分指标显示出边际改善的迹象，表明宏观流动性可能正在逐步修复。

主要观点

• 社融与M2增速双创新低：6月社融和M2增速分别降至9.8%和8%，均低于历史平均水平，显示金融体系对实体经济的支持力度减弱。
• 非标融资拖累明显：非标融资（委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票）对社融增速形成拖累，合计同比多降9134.50亿元，其中未贴现银行承兑汇票下降幅度最大。
• 人民币贷款同比多增：6月人民币贷款新增1.84万亿元，同比多增3000亿元，主要由票据贴现融资带动，显示企业融资需求有所回升。
• 企业存款变化接近历史同期：尽管6月企业存款增长9475亿元，同比少增1234亿元，但与2017年同期相比基本相当，表明企业流动性压力有所缓解，宏观流动性边际改善。

关键信息

一、社融与M2数据概览

• 社融存量增长：6月末为9.8%，较5月末下降0.48个百分点。
• M2余额增长：6月末为8%，较上月下降0.3个百分点，较去年同期下降1.1个百分点。
• 新增社融：6月为1.18万亿元，较去年同期下降5917.64亿元。
• 非标融资拖累：委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票合计下降6915.81亿元，对社融增速形成显著拖累。

二、人民币贷款情况

• 人民币贷款新增：6月为1.84万亿元，同比多增3000亿元。
• 住户贷款：增加7073亿元，同比少增311亿元，其中短期贷款同比少增238亿元，中长期贷款同比少增199亿元。
• 非金融性公司贷款：增加9819亿元，同比多增2867亿元，其中企业中长期贷款同比减少1777亿元，短期贷款同比减少145亿元。
• 票据贴现融资：6月为2945.81亿元，同比多增4543.03亿元，成为贷款增长的重要支撑。

三、企业存款变化

• 企业存款增长：6月为9475亿元，与2017年同期相比基本相当。
• 1-5月企业存款变化：2018年1-5月企业存款累计下降6505亿元，显示去杠杆政策对企业流动性造成压力。
• 企业存款趋势：6月企业存款增长接近历史同期水平，表明企业融资环境正在逐步修复。

结论

尽管6月金融数据表现疲软，但票据贴现融资放量带动人民币贷款同比多增，显示企业融资需求有所回升。企业存款变化接近历史同期，表明宏观流动性在边际上有所改善。未来需关注政策调整对实体经济融资支持的实际效果，以及市场对宏观流动性修复的反应。