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报告摘要

国债期货早报总结（2021.12.6）

核心内容概述

本报告为2021年12月6日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等多个方面，为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

基本面
- 国务院总理李克强表示，中国将继续实施稳定的宏观政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，适时降准，支持实体经济，尤其是中小微企业。
- 这一表态表明政策层面倾向于维持宽松环境，以促进经济复苏，对国债市场形成一定支撑。
资金面
- 12月3日央行公开市场逆回购操作规模为100亿元，逆回购到期规模为1000亿元，净回笼900亿元。
- 资金面整体偏紧，可能对国债期货价格产生一定的压制作用。
基差
- TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
- TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
- T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
- 基差整体偏多，显示现券相对于期货有一定溢价，可能反映市场对未来利率下行的预期。
库存
- TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，对市场影响不大。
盘面
- TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，而20日线呈上升趋势，整体偏空。
- 技术面上，短期走势可能承压，需关注20日线支撑情况。
主力持仓
- TS主力净多，但多头持仓减少。
- TF主力净多，且多头持仓增加。
- T主力净多，且多头持仓增加。
- 多头持仓增加可能预示市场对后市有一定乐观预期，但TS多头持仓减少显示出一定分歧。
结论
- 建议投资者暂时观望，等待更多市场信号或政策变化。

行情回顾

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2203	99.745	-0.2%	6.88万	151866	-4428	200003.IB
TF2203	100.92	-0.08%	2.34万	71085	-2898	210011.IB
TS2203	100.72	-0.03%	8535	30371	-327	210015.IB

T2203：现价下跌0.2%，成交量较大，持仓量下降，显示市场情绪偏弱。
TF2203：现价微跌0.08%，成交量中等，持仓量减少，市场观望情绪较浓。
TS2203：现价微跌0.03%，成交量较小，持仓量下降，市场活跃度较低。

市场分析

现券与期债市场
- 中债国债到期收益率：整体趋势显示收益率处于相对低位，市场对利率下行预期较强。
- 国债期限利差：期限利差维持中性水平，表明市场对长短期限债券的定价差异不大，整体利率环境稳定。
CTD券基差
- T2203：CTD券基差显示现券升水期货，市场对T合约的预期偏多。
- TF2203：CTD券基差同样显示现券升水期货，偏多信号明显。
- TS2203：CTD券基差偏多，但波动较小，市场情绪较为谨慎。