金融工程研究报告：黎明前的黑暗，注意攻守转换-20191020-东北证券-19页_1mb

证券研究报告总结：《黎明前的黑暗，注意攻守转换》

核心内容

本报告分析了2019年10月14日至10月17日期间A股市场走势、资金流动情况、风格配置建议以及市场择时指标，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 市场走势：

   • 沪深300指数本周下跌1.08%，剔除周一的情绪影响后，周二至周五累计下跌2.12%。
   • 经济下行压力仍较大，市场短期仍有下跌空间，但“黎明前的黑暗”表明调整可能接近尾声。
   • 本周市场整体呈现震荡态势，沪深300、中证500、创业板指均震荡下跌。

2. 资金跟踪：

   • 产业资金：本周全市场解禁规模为1613.0亿元，预计未来一周解禁规模为290亿元，未来四周解禁规模为1850亿元。
   • 杠杆资金：两融余额周环比上升0.48%，两融成交占比为9.31%。
   • 沪深港通：北向资金净流入96.05亿元，南向资金净流入68.74亿元。
   • ETF规模：ETF净流出10.71亿元，股票型基金净流出35.79亿元。
   • 新发基金：本周新发行基金5只，其中股票型1只，债券型4只，总发行份额为9.74亿份。

3. 风格配置建议：

   • 市场风格偏向大盘，大盘价值相对占优。
   • 建议配置金融、周期板块，规避消费、成长板块。
   • 消费板块成交占比上升，但成长板块调整仍需时间。

4. 博弈存量指标：

   • 两市日均成交额上升至4350亿元，市场存量规模止跌回升，但扣除周一影响后仍处于下降趋势。
   • 博弈存量指标升至0.394，但缩量调整在所难免。

5. 择时指标分析：

   • ROC扩散指标：两次重要信号分别于2018年10月30日和2019年7月19日发出，当前快线趋缓，即将金叉慢线，预示市场有望重新获得买点。
   • 均线扩散指标：当前市场处于看空信号，预计10月底将出现金叉，市场可能迎来拐点。
   • 布林带择时：沪深300、中证500、创业板指均维持震荡判断，价格波动处于布林带范围内。

关键信息

• 市场调整：10月的调整是未来11月和12月上涨的必要条件和重要基础。
• 北向资金：大金融、医药、家电和地产仍是北向资金净流入的主要板块。
• 板块分化：食品饮料、电子净流出，而计算机净流入，消费板块结构出现分化，建议关注家电。
• 解禁规模：未来四周解禁规模预计为1850亿元，较上周减少1152亿元。
• 新股收益率：本周新股开板收益率平均为234%，较9月提升45个百分点，A类账户年化收益率最高为5.81%。

结构化信息

市场资金跟踪

板块成交占比变化

指数与风格

新股收益率监测

总结

本报告指出当前市场处于“黎明前的黑暗”阶段，短期仍有下跌风险，但调整可能接近尾声。建议投资者在前半周保持金融和周期股的配置，以防御为主，静观其变。同时，关注北向资金动向，以及消费板块的分化情况，特别是家电板块。市场择时指标如ROC扩散、均线扩散和布林带均显示市场可能在10月底迎来拐点，为未来上涨奠定基础。